拜登為投資者帶來歡樂時光 - 《華爾街日報》

1月11日，交易員們在紐約證券交易所內工作。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News2020年，時任總統唐納德·特朗普曾預言，若喬·拜登當選總統，股市將會崩盤。特朗普的預測大錯特錯。拜登執政前三年間，標普500指數累計上漲27.4%。儘管面臨新冠疫情、以色列和烏克蘭戰爭——更不用説中國在台灣周邊的威脅性軍事活動——股市依然表現穩健。

2020年8月，我在本專欄撰文指出，與特朗普的預測相反，拜登政府任期內股市可能表現相當不錯，年漲幅或達10%以上。截至目前，拜登任內標普500指數年均漲幅為9.1%，僅略低於10%的預期。週二該指數收於4864點，創歷史新高。

多項跡象表明，從現在到2025年1月下一任總統就職前，股市將上漲10%或更多。企業盈利和公眾信心是影響市場的兩大最關鍵因素。目前這兩方面都釋放出正面信號。FactSet數據顯示，今年企業盈利預計增長12.2%；密歇根大學最新調查顯示，自去年11月以來美國消費者對經濟的信心躍升29%，創1991年以來最大雙月漲幅。

如今的消費者有充分理由保持信心，通脹率已大幅降至3.1%，失業率也維持在健康的3.7%。另一個利好消息是：高盛近期將美國今年國內生產總值增長預期從2.1%上調至2.3%。

利率走勢同樣為股市和經濟提供了樂觀依據。過去15年間，美聯儲不得不人為維持低利率以幫助美國從2007-08年經濟衰退中復甦。就在利率即將回歸正常水平之際，新冠疫情來襲，導致全球陷入短暫而嚴重的衰退，2020年十年期國債收益率曾跌至驚人的0.52%低點。

此後美聯儲審慎推進利率正常化，去年底十年期國債收益率一度觸及5%。截至上週，該指標已回落至合理的4.15%水平，預計還將進一步温和下行。

儘管不少人對加息頗有微詞，但這可能是美聯儲過去十年最重要的政策成就——既抑制了通脹，又穩定了經濟。

加息過程中最困難的是避免引發經濟衰退。美聯儲主席鮑威爾在拜登總統的堅定支持下實現了這一目標，值得讚賞。

對於特朗普這樣曾從事房地產開發的政要而言，加息可能令人不安（他在任期間曾多次反對加息），但健全的經濟體理應如此運作——利率既要足夠低以支持創業和合理購房需求，也要足夠高以保障儲户和債券持有人收益，同時抑制過度風險投機。

隨着利率迴歸至更正常水平且銀行監管得到改善，美國人可以期待2024年經濟穩定增長，股市將迎來更健康的收益。

芬恩先生是媒體公司顧問，1998至2017年間擔任《巴倫週刊》編輯兼總裁。