中國降準難解長期經濟隱憂——《華爾街日報》

人們走過北京中央商務區的一處建築工地。圖片來源：王釗/法新社/蓋蒂圖片社中國人民銀行本週政策寬鬆的時機和規模可能令投資者感到意外，併為股市提供了亟需的提振，但此舉對解決長期經濟擔憂作用不大。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，中國央行行長首次在新聞發佈會上宣佈下調銀行存款準備金率，表明當局"對放鬆貨幣政策非常認真"。

但楊宇霆補充説，週三的降準看起來像是中國高層官員最近發出的其他信號，目的是提振市場情緒，而不是解決拖累股市下跌的通縮潛在風險。

他説，這無法解決世界第二大經濟體的通縮壓力問題，“中國需要避免日本失去的十年情景”。

此次降準正值中國內地和香港股市今年開局不利之際。

滬深300指數(CSI300)是衡量深圳和上海上市最大公司的指標，1月份下跌2.6%，而香港恒生指數(Hang Seng Index)儘管本週迄今上漲5.9%，但仍下跌4.9%。投資者對中國經濟面臨的一系列風險感到擔憂，從外資外流和房地產長期低迷，到通縮風險和經濟增速放緩。

分析師表示，週三公佈的降準措施與中國人民銀行其他政策（包括幫助部分房地產開發商獲得貸款的新政策）可能不會直接影響消費者，但可能有助於提振特定行業並緩和股市的悲觀情緒。

花旗分析師張雲和阿蘭·陳指出，降準或緩解市場對銀行淨息差壓力及房地產資產質量風險的擔憂，銀行股可能因此受益。他們在研究報告中寫道，降準還可能推動中國銀行股重估，並進一步恢復投資者對中國前景的信心。

儘管如此，在高利率和市場情緒低迷的背景下，銀行仍面臨貸款需求不足的挑戰。

恒生銀行首席經濟學家王丹表示，私營企業仍面臨較高的實際利率，低成本融資主要流向國有企業或大型民營企業。

她表示：“北京的政策基調仍是穩定而非刺激市場。”

Oanda分析師黃凱文認為，任何流動性注入都需要配合財政刺激或直接補貼，才能提振消費者和企業信心。

他表示：“從長遠來看，目前仍無法明確判斷中國和香港基準股指是否已觸及重要的底部拐點。”

澳新銀行的楊宇霆指出，中國需要解決宏觀經濟問題，特別是提振私營部門信心和房地產行業的長期前景。

“目前宣佈的措施似乎還不夠，”他説。“這就像止痛藥，而非經濟的解藥。”

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