《華爾街日報》：全球併購交易活動今年有望回暖

西澳大利亞皮爾巴拉地區的一處鐵礦。貝恩公司表示，即便全球併購活動趨於平穩，澳大利亞能源與自然資源領域仍將保持併購勢頭。圖片來源：Carla Gottgens/Bloomberg News悉尼——隨着市場參與者對利率走勢有了更明確的預期，2024年全球併購活動低迷態勢有望逆轉，但由於部分大宗商品價格暴跌，澳大利亞能源與資源領域部分行業的交易活動仍面臨不確定性。

諮詢公司貝恩(Bain & Co.)在一份新報告中指出，2023年全球併購市場總規模下降15%，至3.2萬億美元，為十年來最低水平。戰略性交易（即企業收購或出售另一家公司的全部或部分業務）價值下降6%，美洲市場保持穩定，但歐洲和亞洲市場表現疲軟。分行業看，能源與自然資源領域的交易激增，而科技行業交易放緩。

去年，由於企業面臨利率上升、宏觀經濟前景不明朗、監管審查加強以及地緣政治風險等因素，全球併購活動從疫情時期的高點大幅下滑。貝恩在《2024年併購報告》中發現，最大障礙在於買方出價與賣方要價之間存在差距。

但形勢可能正在轉變。該諮詢公司在報告中稱，預計2024年併購交易將增多，隨着2023年積壓的大量可交易資產開始流動，交易進程可能會加快。

“總體而言，企業資產負債表依然穩健，持有大量現金，加息週期似乎……已接近尾聲。資本成本的任何確定性都將促進交易活動，而利率下調的推動作用將更為顯著，”貝恩表示。

“仍有一些因素會抑制交易數量和金額。監管審查的最大影響可能在於阻止交易啓動。與此同時，地緣政治緊張局勢很可能會抑制某些跨區域交易。”

不過該諮詢公司指出，企業可能會剝離不符合戰略的資產，私募股權公司則可能尋求出售存續時間較長的被投企業。

就本地市場而言，趨勢與全球保持一致。

2023年澳大利亞和新西蘭併購市場總值為790億美元，較上年下降13%。戰略交易金額從2022年的670億美元增長4%，但這一結果因兩筆超大型交易而呈現正向偏差。戰略交易數量下降11%。

紐蒙特收購紐克雷斯特礦業（黃金開採行業有史以來最大併購交易）是主要驅動力，另一筆是澳大利亞藥品供應商Sigma Healthcare與私營藥房運營商CW集團的合併。

“2023年期間，監管不確定性增加和利率上升阻礙了交易活動，而股市則因2024年可能降息而反彈，”貝恩墨爾本辦事處合夥人馬克·猶大表示。

據珀斯貝恩合夥人利亞姆·康諾利透露，2023年澳大利亞和新西蘭能源與自然資源領域的戰略交易額約佔總額的50%，但實際潛力可能更大。他表示，去年有超過200億澳元（約合132.2億美元）的能源資源類項目遭遇擱置或取消。

美國公司雅保在澳大利亞首富大舉入股後，終止了收購鋰礦商獅鎮資源的交易。

布魯克菲爾德對起源能源的收購要約，因後者最大股東澳大利亞養老基金認為報價過低而遭股東否決。

康諾利指出：“布魯克菲爾德與起源能源的案例表明，澳大利亞養老金行業的影響力正持續增強，這種趨勢將愈演愈烈。”

“隨着利率見頂，2024年估值差距縮小將利好能源與自然資源交易，但我們預計不確定性仍將存在，尤其是關鍵礦物領域——部分大宗商品價格正經歷劇烈波動。”

以鋰價為例，作為電動車電池和智能手機等科技產品的關鍵材料，在澳大利亞等產地供應過剩的衝擊下，其價格已跌至近兩年低點。近期美國電動車銷量增長停滯，更打亂了部分車企原本樂觀的生產計劃。

總體而言，康諾利表示，即使全球併購活動趨於穩定，澳大利亞能源和自然資源行業仍將保持併購勢頭。

他表示：“能源轉型需要大量資金來實現政府和企業的目標，這可能會在2024年繼續推動交易活動。”

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