《華爾街日報》：共和黨為拜登的支出計劃加碼

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾於週三舉行新聞發佈會。圖片來源：julia nikhinson/Agence France-Presse/Getty Images美聯儲週三維持利率不變，並傾向於在今年晚些時候放鬆政策，主席傑羅姆·鮑威爾稱經濟表現強勁。但就連鮑威爾也暗示，他原本預期此時經濟會更疲軟，這不禁讓人想問近期強勁增長背後的原因是什麼。一個未被充分注意的答案是：政府支出的持續激增。

零售支出增長繼續超過疫情前水平，儘管利率上升，僱主仍在增加就業崗位。這推動了股市上漲，增加了持股者的財富效應。

“當股市上漲時，我們都會覺得這就像一種小小的興奮劑，感覺棒極了，”摩根大通首席執行官傑米·戴蒙最近在達沃斯表示。他是在替其他首席執行官們發言，儘管許多美國人看到他們的食品雜貨賬單時仍然會感到心疼。但戴蒙補充説：“但別忘了，我們已經有了這麼多的財政貨幣刺激。”是的，確實如此。

舊金山聯邦儲備銀行在11月估計，家庭仍持有因疫情積累的4,300億美元超額儲蓄。這些儲蓄來源於各種新冠轉移支付、三年半的學生貸款暫緩償還，以及低利率下的住房再融資。

政府還通過《通脹削減法案》、《芯片與科學法案》及基礎設施法案投入數萬億美元刺激經濟。我們的收件箱每天都會收到拜登政府發來的郵件——有時甚至一天數封——吹噓又在全美某地發放了數十億美元的補助金。

2023財年聯邦預算赤字高達2萬億美元，佔GDP的7.5%，約是2016至2019年平均赤字水平的兩倍。令人難以置信的是，上一財年赤字規模比名義GDP增長額還高出4000億美元，且毫無縮減跡象。

國會預算辦公室數據顯示，本財年前三個月聯邦赤字達5090億美元，同比擴大21%。這一切發生在選舉年絕非巧合。

本財年前三個月，社會保障和醫療保險支出同比激增12%至13%。提高後的補貼推高了奧巴馬醫改參保率。勞工統計局數據顯示，12月新增就業崗位中，政府、醫療保健和社會救助領域佔比過半，福利支出增長是重要原因。

若非國税局暫緩新一輪刺激措施，赤字規模還會更大。由於擔心濫用和欺詐，該機構於9月暫停處理新冠時期員工留任税收抵免的新申請。據估算，國税局積壓的抵免申請達2440億美元，一旦處理將向經濟釋放巨量資金。

所有這些支出至少在短期內都會對國內生產總值（GDP）有所貢獻。但其中大部分並非能長期提升生活水平的有效增長，而為此買單的很可能將是更高的税收。

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正因如此，眾議院共和黨人竟想協助民主黨再開一場赤字狂歡派對，實在令人費解。原定於週三晚間在眾議院表決的兩黨税收協議，將提高兒童税收抵免額度，並將部分企業税收優惠延長至2025年。官方聯合税收委員會預估成本為780億美元。但Strategas研究機構的丹·克利夫頓指出，該法案條款實際上將在前兩年減税逾2000億美元。

這些措施包括擴大利息支付抵扣額度以鼓勵企業增加債務融資，同時允許研發費用即時抵扣和設備投資加速折舊。這些税收延期政策具有臨時性，要麼追溯性獎勵既往投資，要麼將部分投資優惠提前一兩年實施，從而削弱了其對長期增長的促進作用。

民主黨人之所以支持該協議，是因為他們將兒童税收抵免條款視為實現全民基本收入的階段性成果，並希望提振今年疲軟的企業投資。政治謎團在於共和黨為何甘願為此背書。由民主黨人羅恩·懷登與共和黨眾議員傑森·史密斯協商達成的這項税收法案，無異於為拜登競選連任送上又一份實物獻金。

本文發表於2024年2月1日印刷版，標題為《共和黨為拜登送上支出大禮》