華爾街日報：中國央行報告未釋放市場期待的大幅降息信號

圖片來源：王聽書/路透社中國央行最新報告釋放信號，表明短期內不會採取激進的降息措施，這給期待政策刺激以緩解經濟放緩和股市拋售的市場希望潑了冷水。

中國人民銀行在週四發佈的季度貨幣政策報告中重申"精準有效"的立場，稱當前政策"合理適度"，並對通脹形勢展現出超乎市場預期的信心。報告指出：“居民預期穩定，不存在長期通縮或通脹的基礎。“央行將四季度消費價格走低歸因於需求不足，但預計隨着基數效應消退和"需求持續恢復”，通脹將呈現"温和回升”。

IG市場分析師陳赫蓓表示，報告措辭顯示"期待央行出台大規模貨幣支持政策可能過於樂觀"。她指出近期刺激經濟和股市的協同努力，但強調"中國最高決策層仍不願公開承認經濟面臨的挑戰正在加深"。

該報告發布之際，市場正擔憂中國股市及整體經濟問題加劇。反映中國大型上市公司表現的滬深300指數過去12個月累計下跌近19%，滬港基準指數分別下挫11%和27%。這個世界第二大經濟體的增速仍低於疫情前水平。

與此同時，1月份居民消費價格同比下降0.8%，創2009年以來最大降幅；工業生產者出廠價格下降2.5%。這些數據疊加豬肉價格在年初首月下跌17%，加劇了市場對通縮風險的擔憂。

恒生銀行首席經濟學家王丹表示，該行對經濟的判斷與普通消費者存在差異。“民眾預期不穩，這正是股市表現惡化和私營部門貸款意願低迷的原因。“她指出。

“政策導向與公眾認知之間始終存在落差，這種落差仍在延續。“王丹強調。

分析師指出，儘管市場期待降息刺激經濟，但中國人民銀行更強調保持人民幣匯率穩定，這預示着政策寬鬆空間有限。這種政策傾向可能反映央行擔憂降息會導致人民幣貶值，進而引發金融風險。

央行未選擇降息，而是呼籲將關注重點從信貸總量轉向結構優化與使用效能。高盛分析師在報告中指出，這顯示中國在內需不足情況下維持穩健信貸增長面臨挑戰。該機構維持此前預測：今年第一、三季度將各降息10個基點，並預計存款準備金率將進一步下調。

華僑銀行經濟學家謝棟銘認為，中國可能優先發展債券直接融資以緩解銀行壓力、降低金融風險。央行數據顯示，2023年債券發行總量增長15%至近10萬億美元，而滬深股市融資總額下降30%。

然而，分析師表示，在缺乏更大規模措施的情況下，對中國經濟前景的低迷情緒可能將持續。

“如果不自上而下地解決根本問題，”IG的陳先生表示，“期待中國在龍年經濟和金融市場出現重大轉機就太過天真了。”

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