《華爾街日報》：2024年低評級美國投資級債券或帶來驚人回報

2024年2月9日週五，美國紐約證券交易所。圖片來源：Michael Nagle/彭博新聞Payden & Rygel投資級信貸策略主管Natalie Trevithick表示，2024年低質量美國投資級公司債券有望帶來可觀回報，而熱門的高質量債券前景有限。

她在接受道瓊斯通訊社採訪時表示，當前的經濟背景對投資級信貸有利，美國的表現可能略好於歐元區。

Trevithick看好通信、銀行、能源和公用事業部分領域的"高貝塔"美國投資級債券，即BBB評級債券，她預計這些債券今年將帶來強勁回報。

“我們認為我們寧願承擔多一點風險，“她説，並補充稱經濟背景更為有利，尤其是在美國第四季度GDP數據強勁之後。

相比之下，蘋果和微軟等高質量公司的公司債券已上漲至接近政府債券的水平，幾乎沒有進一步上漲的空間。

隨着美聯儲降息，Trevithick提到的行業中低質量投資級債券的信用利差預計將在2024年大幅收窄。

信用利差衡量的是公司債券收益率與政府債券等無風險資產收益率之間的差異。

具體而言，特雷維西克特別指出了美國銀行債券的投資機會。“我們認為全球系統重要性銀行和部分區域性銀行顯然存在價值可挖掘。”

她表示，以美元計價的高質量企業發行人的收益基本未受當前高利率水平影響。

“我們不認為高利率會對投資級企業財報產生實質性衝擊。”

多數投資級發行方曾利用疫情期間的低利率環境大舉借貸，因此其借貸成本並未顯著上升。

特雷維西克指出，反映企業利息支出的美元投資級債券平均票面利率僅上升約60個基點，從2023年3.6%的低點升至約4.15%。

她表示，高收益（即垃圾級）債券發行企業將更難以承受當前高利率的負面影響。

“高收益企業的融資成本已達8%至12%，若未來陷入經濟衰退，我們對此略感擔憂。”

特雷維西克認為，由於美國經濟增長更強勁，歐元區投資級債券今年表現可能遜於美國同類債券。

“我們預計美國投資級信貸將小幅跑贏。認為歐洲經濟增長可能面臨略低於美國的風險。”

佩登-瑞傑爾是一傢俬營全球投資顧問公司，管理資產規模約1440億美元。

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