《華爾街日報》：物價衝擊與頑固通脹

週二股市大幅下挫，因勞工部公佈的1月份通脹數據高於預期，暗示美聯儲降息時點可能延後而非提前。但對於多數美國人而言，通脹頑固的現狀並不令人驚訝。

1月消費者價格指數環比上漲0.3%，同比上漲3.1%。剔除食品和能源的核心價格同比攀升3.9%。相較一兩年前這已是改善。過去一年商品價格有所回落，這對想購買二手車或洗衣機的消費者是個好消息。

但核心通脹指數（不含食品能源）1月環比0.4%的漲幅創下去年5月以來新高。部分分析師歸咎於政府住房成本核算的滯後性——業主等效租金1月上漲0.6%。更令人意外的是酒店住宿價格激增2.4%，而該品類去年多數時間處於跌勢。

房屋保險1月環比上漲0.7%，同比漲幅達4.1%，創2015年4月以來最大增幅。家用品維修費用（自2023年1月累計18.2%）錄得有記錄以來最高漲幅——對需要修理洗衣機的家庭絕非好消息。汽車維修與保險費用持續攀升，外食價格過去半年加速上漲，使得週日家庭外出就餐變得更加困難。

總體而言，服務業通脹未見緩解跡象。1月剔除能源的服務價格上漲0.7%，創2022年9月以來最大漲幅。部分原因可能是企業正將人力、原材料及租金成本的增長滯後轉嫁給消費者。由於民眾仍持有疫情期間儲蓄且工資持續增長，消費需求尚未收縮。

經通脹調整後的實際平均時薪1月增長0.3%，同比上漲1.4%。但另一方面，周均工時縮短意味着勞動者週薪同比下降0.1%。這解釋了為何華爾街歡呼加速降息之際，普通美國民眾卻情緒低迷。

美聯儲主席鮑威爾對過早放鬆政策持謹慎態度，無疑是因為他仍記得1970年代通脹的走走停停。儘管他可能實現經濟軟着陸，但通脹回落的最後一英里始終最為艱難。

2月12日費城瑞丁車站市場的購物者圖片來源：Hannah Beier/彭博新聞本文發表於2024年2月14日印刷版，標題為《價格衝擊與頑固通脹》。