《華爾街日報》：船艇製造商布魯斯威因需求疲軟尋求控制成本

上個月在拉斯維加斯消費電子展上，由布倫瑞克公司展出的滿載科技的波士頓威勒405征服者遊艇。在疫情期間揮霍性消費後，遊艇行業正面臨需求減弱。圖片來源：弗雷德里克·J·布朗/法新社/蓋蒂圖片社2023年，休閒遊艇及發動機製造商布倫瑞克公司創下有史以來第二高的年收入。然而，該公司財務總監對2024年的前景卻持相對保守態度。

“考慮到當前經濟形勢和市場狀況，我希望能告訴你感覺比實際情況更樂觀，“首席財務官瑞安·格威利姆談及去年營收時表示。

作為全球領先的休閒動力遊艇和船用發動機製造商，布倫瑞克本月公佈2023年營收達64億美元，僅次於前年創下的68億美元峯值。公司年末自由現金流近5億美元，股價上漲超34%。格威利姆稱，儘管經濟存在不確定性，這仍是創紀錄的一年。

這家去年兩度下調業績指引的公司，正尋求控制成本及債務重組以應對行業需求疲軟和庫存短缺的持續影響。今年以來，布倫瑞克股價已下跌超10%。

疫情期間，厭倦封鎖的消費者尋求户外安全活動方式並豪奢消費時，遊艇製造商曾是銷售激增的企業之一。隨着消費者支出日趨謹慎，加之利率壓力壓縮預算，人們用於奢侈休閒消費的資金正在減少。

伊利諾伊州梅塔瓦市的 Brunswick 公司旗下擁有 Sea Ray、Bayliner 和 Mercury 等品牌，其財務總監格威利姆表示，公司正努力減輕以更高利率重新融資約4.5億美元債務帶來的衝擊——這筆債務目前的利率低於1%。與此同時，這位財務負責人正致力於確保公司成本與預期經營狀況相匹配。

需求是今年遊艇行業面臨的最大不確定性之一。美國海洋製造商協會數據顯示，2020年美國遊艇銷量創下13年新高，較上年增長12%。當年全美動力艇銷量超過31萬艘，但2022年降至267,306艘，去年估計進一步下滑至25.8萬艘。

格威利姆指出，高昂的成本和利率一直阻礙潛在買家出手，而隨着利率可能下調，部分消費者正持幣觀望以期獲得更低的月供。Brunswick預計2024年美國遊艇需求將持平。

Brunswick通過零售商向消費者銷售產品，目前正與這些渠道合作提供促銷融資方案以維持並刺激需求。公司還密切監控價格——格威利姆透露，2020至2023年間整個遊艇行業平均價格上漲約20%，是正常漲幅的兩倍左右。

Brunswick管理層幾乎每週都會召開會議討論定價策略，以確保潛在買家不會被市場拒之門外。“我們高度關注終端消費者的價格，“他表示，年初提振零售銷量"對全年整體表現至關重要”。

分析師指出，任何銷售高價非必需品的公司都在應對消費者購買力問題，因為商品價格和利率雙雙上漲。對於船舶行業而言，過去幾年因需求激增導致供應鏈緊張引發的庫存混亂更是雪上加霜。

Truist證券負責消費娛樂休閒板塊的高級分析師邁克爾·斯沃茨表示，由於產品定位高端且客户羣體消費能力較強，布魯克林的抗價格壓力能力優於其他船企。

“但現階段消費者會進入觀望期，“他分析道，“這並非意味着消費意願或信心不足，而是人們在等待更合適的購買時機。”

對於即將到來的再融資計劃，利率問題也是格威利姆關注的重點。2021年發行的4.5億美元優先票據利率僅為0.85%，遠低於再融資後的預期水平。

“我常開玩笑説把這些票據鎖進抽屜，指望人們忘記它們，但這顯然不現實，“這位CFO表示。他透露將尋求最優融資方案，但不會為等待利率下調而冒險拖延：“我們不會為了賭利率下降而拖到最後一刻。“格威利姆預計新利率將在5.5%至6%區間，但拒絕透露具體數字。

與此同時，格威利姆正着力調整公司成本結構以匹配預期收益。這位財務官強調，這並非要削減產品研發或人力投入，而是審慎規劃所有支出，例如某些新產品的投資節奏。

首席財務官表示，布魯斯威克公司始終致力於使成本結構與預期收益相匹配，但在預計上半年業績將比先前預期更為疲軟時，這一點尤為關鍵。

“公司正在做出一些艱難的決定，但我們必須確保，如果我們認為自己將成為一家收入超過60億美元的一流企業，那麼成本結構應與之相匹配，既不能過高也不能過低，“格威利姆説。

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