《華爾街日報》：規模達2500億美元的QQQ基金迎來25週年

QQQ投資於納斯達克證券交易所上市的100家最大非金融公司。圖片來源：Stan Honda/AFP/Getty Images科技公司正推動股市屢創新高，少數廣受持有的股票貢獻了大部分漲幅，而微軟 是美國市值最高的公司。

這一年是1999年，也是景順QQQ信託交易所交易基金（簡稱QQQ）誕生的年份。它的推出在某些方面改變了投資世界。然而25年後，科技投資者仍面臨着一些相同的根本性問題——以及市場動態。

這隻曾與互聯網泡沫興衰同義的基金，已成長為規模達2500億美元的巨擘。它是大小投資者廣泛佈局大型科技股的主要工具。

如今市值略超3萬億美元的微軟，既是QQQ當前的第一大持倉股，也如同1999年時那樣。圖片來源：gonzalo fuentes/ReutersQQQ主要投資於納斯達克交易所上市的100家最大非金融公司，將於下月迎來25歲生日。期間它歷經重大起伏，但對長期持有者而言是贏家：若在1999年3月10日基金成立時投入1000美元並將股息再投資，到2023年底價值將達9394美元，幾乎是同期投資標普500指數基金收益的兩倍。

如今市值剛突破3萬億美元的微軟，既是QQQ當前的頭號持倉股，也曾在1999年佔據這一位置。蘋果和亞馬遜自該ETF成立之初便位列其中。過去25年間，這些公司核心業務已發生鉅變，卻始終保持着股市霸主地位。

“人們忘了亞馬遜當年是靠擠垮巴諾書店起家的，“景順集團負責QQQ產品的高級ETF策略師瑞安·麥科馬克表示，“蘋果最初生產電腦，後來推出iPod。微軟當年賣的是光盤軟件。”

納斯達克推出QQQ時正值互聯網泡沫頂峯。該基金上市不久泡沫即破裂，2000年初至2002年底期間股價暴跌超80%。1999-2000年入場的投資者深陷虧損長達十餘年，凸顯科技股投資暴漲暴跌的特性。

儘管鮮有投資者預言2000年危機會重演，但部分人士指出當前市場存在令人不安的相似性。納斯達克100指數去年暴漲54%，人工智能熱潮與少數科技巨頭的狂歡正推動主要股指屢創新高。

這場AI狂熱已從英偉達、微軟等傳統概念股，蔓延至英國芯片設計商Arm等標的——該股上週曾創下單日暴漲近50%的紀錄。比特幣等其他高風險投資同樣飆升，近期自2021年底以來首次突破5萬美元大關，當時接近零利率的環境促使投資者追逐各類投機性資產。

當少數大型股票貢獻了市場大部分漲幅時，投資者和分析師往往會感到緊張，因為他們擔心如果幾家公司出現問題，可能會出現更廣泛的回調。當前價格反映了對未來幾年人工智能巨大增長和普及的預期，儘管這項新興技術幾乎沒有歷史記錄。

然而，在科技行業的高潮和低谷中，QQQ的資金流入一直強勁。根據Morningstar的數據，到2000年底，QQQ的資產規模接近240億美元。如今，其資產規模約為2500億美元，是美國第五大ETF，僅次於四隻更廣泛的股票市場基金。

自QQQ推出以來的幾十年裏，ETF（交易所交易基金）已變得無處不在，它們讓投資者通過單一的公開交易股票買賣數百隻股票。ETF普及了簡單跟隨市場的理念，這種被稱為被動投資的策略在QQQ推出後，納斯達克將其作為廣告宣傳的一部分進行推廣。

如今，投資者對能夠廉價且快速地購買廣泛股票組合的能力已習以為常。但在1999年，能夠一次性投資所有納斯達克100指數公司是一項革命性的突破。當時沒有其他基金跟蹤該指數。

納斯達克投入數百萬美元為QQQ做廣告，而該基金幾乎一夜成名，部分原因是其價格持續上漲。

“納斯達克指數每天都在上漲，人們都在問，‘我怎麼能參與其中？’答案就是QQQ，”曾領導QQQ推出的納斯達克前高管約翰·雅各布斯（John Jacobs）説道。

“當時存在科技泡沫，新公司紛紛上市，人們第一次學習日內交易。QQQ成為這一切的象徵，並將ETF帶入了散户投資者的視野，”他補充道。

納斯達克最終與PowerShares達成了收入分成和許可協議，後者在2007年接管了該基金，不久後景順收購了PowerShares。

如今，QQQ是景順旗下規模最大的基金，圍繞它已形成一個龐大的生態系統，讓投資者能夠做多、做空、反向或槓桿操作。該資產管理公司現在還推出了QQQM，這是針對不需要大型機構所青睞流動性的個人投資者的更便宜版本。

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