金融服務綜述：市場動態 - 《華爾街日報》

圖片來源：CARLO ALLEGRI/路透社最新一期《市場對話》聚焦金融服務。獨家發佈於道瓊斯通訊社，美東時間4:20、12:20及16:50播出。

0912 GMT——瑞銀在研報中指出，滙豐銀行指引的關鍵在於其對2025年預期收入的影響。這家以亞洲業務為主的銀行公佈的第四季度數據被分析師稱為"動盪年份的嘈雜尾聲"。該行預計銀行業淨利息收入（NII）至少達410億美元，瑞銀認為這一預期略顯保守。“核心問題在於市場共識似乎仍未在2025年預測中計入降息因素，“報告寫道。儘管市場普遍預期將大幅降息，但共識預測2025年NII為346.6億美元，較2024年預估的348.8億美元同比下降1%。瑞銀補充稱，對外部年份的預測仍過於樂觀。倫敦股價暴跌6.8%至599.8便士。（[email protected]）

0905 GMT——滙豐銀行成為富時100指數早盤表現最差成分股，這家亞洲業務為主的銀行公佈的四季度業績令人失望。30億美元中國投資相關減值拖累季度利潤，Interactive Investor在市場評論中表示"這層陰雲掩蓋了原本強勁的業績表現”。市場主管Richard Hunter指出，香港市場隔夜下跌凸顯滙豐未來數月可能面臨的壓力，包括可能削弱增長的降息舉措，以及對中國經濟及房地產行業的風險敞口。倫敦股價下跌6.9%至599.6便士，藍籌指數同期下跌0.62%。（[email protected]）

0745 GMT – 根據IG數據，富時100指數預計開盤基本持平，或微跌3.4點，週二收盤報7719.21點。在歐洲市場收盤後美聯儲會議紀要公佈前，交易可能趨於謹慎，市場將從中尋找有關降息潛在時間表的任何線索。IG分析師寫道：“歐美股指和美元承壓，交易員正等待美聯儲成員博斯蒂克和鮑曼的講話、聯邦公開市場委員會會議紀要以及英偉達財報。“本地企業表現也將成為焦點，包括BAE系統公司、嘉能可、滙豐和力拓。([email protected])

0745 GMT – 花旗在一份報告中表示，儘管季度數據混亂，滙豐對來年的指引仍令人安心。這家以亞洲業務為主的倫敦銀行公佈的第四季度業績受到一系列一次性項目影響而變得複雜。滙豐對其在中國交通銀行股權的30億美元減值計提，但美國銀行指出，由於門檻扣除項的補償性釋放，這對普通股一級資本比率（該數據優於市場預期）並未產生實質性影響。分析師寫道，全年展望喜憂參半——銀行業淨利息收入指引（調整後超過410億美元，低於約440億美元的預期）弱於預期，但成本、減值損失和有形股本回報率符合預期。([email protected])

0726 GMT – 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)在滙豐銀行公佈第四季度業績後的一份報告中指出，這家以亞洲業務為主的銀行在強勁的2023年後，盈利勢頭似乎正走向尾聲。分析師本傑明·託姆斯寫道，滙豐的淨利息收入在未來兩年將受到核心地區利率下降的負面影響，這一不利因素將部分被資產負債表的增長所抵消——儘管這種增長可能並不顯著。託姆斯補充道：“市場今天的關注點可能會集中在2024財年相對平淡的前景與市場普遍預期的對比，以及本季度成本超支的問題上。“他還表示，該銀行改善後的資本分配狀況現已反映在市場共識中。([email protected])

0650 GMT – 摩根大通分析師勞爾·辛哈在滙豐銀行公佈業績後的一份報告中寫道，這家以亞洲業務為主的銀行第四季度收入符合預期，但更高的成本影響了其撥備前利潤，並意味着每股收益的負面修正。該分析師表示：“2024財年的指引看起來好壞參半，銀行業[淨利息收入，或NII]預計將達到410億美元以上，在調整交易賬簿融資成本後，意味着NII超過約320億美元，而市場普遍預期為349億美元。“他指出，香港市場整體貸款需求疲軟拖累了貸款量，這一情況仍然疲弱，還因為全球銀行業的高額貸款償還。([email protected])

0641 GMT – 傑富瑞(Jefferies)表示，在滙豐銀行啓動新一輪股票回購並維持有形股本回報率目標後，其回報——價格敏感點——將成為焦點。分析師約瑟夫·迪克森和助理阿基爾·塔伊布寫道：“今天對股價重要的是對2024年實現中等兩位數ROTE的承諾（最壞情況下，符合市場普遍預期）以及20億美元的回購重新加載。“他們表示，這些伴隨着混亂的第四季度業績——由於對中國一家銀行投資的30億美元減值以及阿根廷惡性通貨膨脹的會計影響，該銀行轉為淨虧損，這些因素未被市場普遍考慮在內——以及2024年一些不明確的指引細節。([email protected])

0631 GMT – 泰國盤谷銀行的估值在股價從8月峯值回落後顯得低廉，市淨率僅0.5倍，泰納證券分析師Sarachada Sornsong在研究報告中維持該股買入評級。分析師指出，儘管這家泰國銀行2024年淨息差可能收窄，但貸款組合擴張和淨手續費收入回升有望抵消這一影響。不過，由於預期淨息差降低，該券商將銀行2024-2026年盈利預測分別下調3%、7%和6%，並將目標股價從200泰銖降至180泰銖。該股當前上漲1.4%至144泰銖。([email protected])

0322 GMT – 中國五年期貸款市場報價利率(LPR)下調25個基點至新低將壓縮中資銀行的房貸利潤空間，但中金國際分析師Michael Chang和李志毅(Laura Li)指出，這些利潤率仍高於全球多數地區，也高於其貸款組合的平均利潤率。分析師表示，銀行可通過進一步釋放撥備和不良貸款認定緩衝來抵消對淨息差的影響，因此"對2024和2025財年銀行每股收益的影響可忽略不計”。中金估算，若銀行不動用利潤緩衝來抵消降息影響，LPR下調將使中資銀行2024年淨利潤年均化減少1.7%。該機構認為，建設銀行在此情景下受影響最大，預計2024年淨利潤將下降2.5%。([email protected])

0249 GMT – 野村證券分析師在一份研究報告中指出，中國商業銀行可能會減少房貸利率折扣以保護利潤率，此前五年期貸款市場報價利率(LPR)的下調幅度超出預期。商業銀行在設定房貸利率方面具有靈活性，五年期LPR僅是一個基準。分析師表示，隨着房地產行業低迷，許多銀行目前對新房貸提供較大折扣。他們認為，LPR下調可能部分被銀行提供的較小折扣所抵消。此次降息的真正影響將體現在以五年期LPR為基準利率的38萬億元人民幣未償還個人住房貸款上。這些貸款要到2025年1月1日才會重新定價，從2025年起，25個基點的降息將使銀行年度利潤減少約950億元人民幣。([email protected])

0035 GMT – 摩根士丹利分析師在一份報告中表示，如果Suncorp在將其銀行部門潛在出售給澳新銀行(ANZ)後成為一家純保險公司，投資者將關注其是否能達到同行IAG的交易倍數水平。摩根士丹利指出，Suncorp的2024財年預期市盈率約為13倍，而IAG為17倍。該行認為Suncorp有可能重新評級，因為"過去幾年其保險業務通過巨災成本、準備金、投資市值調整和業務中斷等方面比IAG提供了更穩定的收益”。摩根士丹利表示，Suncorp的市場份額損失也較低，但認為重新評級過程可能需要12-18個月。([email protected])

格林尼治標準時間0022 – 澳大利亞國民銀行（NAB）2024財年第一季度核心盈利超出市場共識約1.5%，花旗分析師在報告中指出，這一整體穩健的業績應會受到市場積極反響。考慮到同業表現，這一結果並非意外，且緩解了淨息差小幅下滑的影響。更好的市場及國庫收入抵消了上半年高於預期的支出，但花旗提示，NAB一季度成本超預期的情況歷來存在，通常會在年內得到調整。“NAB已提出2024財年約4億澳元的生產力目標及成本增速同比放緩的指引，這意味着我們不應線性外推，“花旗表示。NAB股價上漲1.7%至34.05澳元。([email protected])