股票分析師的名字有何影響?對CEO來説,影響很大——《華爾街日報》
Nick Fortuna
與所覆蓋公司CEO同名的股票分析師,相比其他分析師似乎能獲得有助於提升其預測準確性的信息。插圖:亞歷克斯·納鮑姆人們通常會對與自己同名者產生親近感。顯然,CEO和股票分析師之間也是如此。
最新研究表明,這種親近感會導致首席執行官對與其同名的分析師給予特殊關照。
“對於特定分析師而言,在與CEO同名的公司中,其盈利預測準確度顯著高於其覆蓋的其他非同名CEO公司。“這項研究的領導者、加州大學伯克利分校會計學助理教授奧姆裏·埃文-托夫指出。他補充道:“CEO們需要警惕各種潛在偏見,這正是其中之一。”
研究人員分析了1992年至2018年間標普1500指數成分股的193,698份年度盈利預測數據。樣本包含4,890名股票分析師,其中12.1%在其職業生涯中至少與一位覆蓋公司的CEO同名;同時涵蓋4,380位CEO,15.5%在任期內至少與一位覆蓋其公司的分析師同名。
針對每位分析師,研究者計算了其對每家覆蓋公司的"預測誤差”——即公司實際盈利與分析師最終預測值的差額。通過該數據,研究人員得以量化每位分析師對每家公司的相對預測準確度(RFA)。
數據顯示,與未與CEO同名的分析師相比,同名分析師的RFA評分平均高出4.9個百分點。當分析師與CEO共享一個罕見名字時,這一差距會擴大到8.2個百分點。
但論文指出,這種同名效應對最常見名字的影響較弱。根據Even-Tov的研究,這些常見名字包括:約翰、大衞、邁克爾、詹姆斯、羅伯特、史蒂文、威廉和馬克。
信息優勢
研究發現,當企業不發佈盈利預測時(這通常能拉平所有分析師的競爭環境),與CEO同名的分析師優勢更為明顯。同樣,在跟蹤信息披露較少的較小企業時,同名分析師的表現也優於同行。
研究人員推測,同名分析師能做出更精準預測是因為CEO會選擇性地與他們分享公司信息。這種效應體現在兩方面:同名分析師在跟蹤同一公司時表現優於非同名的同行;同時他們對同名CEO所在公司的預測準確度,也顯著高於其研究範圍內的其他公司。
Even-Tov表示其團隊通過CEO更替作為控制變量驗證了同名效應。研究發現CEO更換後,所有分析師的預測準確度普遍下降,但與前任CEO同名卻與新任CEO不同名的分析師準確度下降尤為顯著——失去同名效應直接影響了他們的預測水平。
對於那些與前任CEO不同名,卻與新任CEO名字匹配的分析師來説,情況恰恰相反。埃文-托夫指出,這些分析師的預測準確性下降幅度小於同行,因為他們開始受益於同名效應。
埃文-托夫補充道,無論如何,隨着兩人互動增多及其他因素融入關係,同名效應會隨時間逐漸消退。
其他命名遊戲
埃文-托夫表示,其團隊研究與另一篇論文結論一致:共同基金經理會向高管校友所在企業投入更多資金。其他研究還發現,人們傾向選擇姓名首字母相同的配偶,也更可能從事與名字首字母相同的職業。
但埃文-托夫指出,並非所有學者都認同這些結論,也有研究對其發現提出質疑。
“即便是非常精明的人,也常忽視多種隱性偏見對其決策的影響,但這些偏見確實存在。“他説道。
尼克·福圖納是佛羅里達州奧卡拉的自由撰稿人,聯繫方式:[email protected]。