《華爾街日報》：森林投資者爭論如何處理手中資源：伐木還是碳信用？

作者：優素福·汗2024年3月4日上午10:22（東部時間）|WSJ專業版森林環繞着緬因州洛克伍德附近的穆斯海德湖。圖片來源：羅伯特·F·布卡蒂/美聯社收購林地的投資經理們正逐棵評估樹木，以決定是採伐木材還是保留用於碳信用生產。

碳信用需求增長意味着森林投資不再僅關乎木材產出，但確定每棵樹在投資組合中的角色（以及確保留存樹木能兑現其環境效益）需要大量實地工作。

“投資森林時，我們會問’如何平衡木材生產與碳匯？’“宏利投資管理私人市場首席可持續發展官布萊恩·克諾漢表示，“答案取決於客户需求。”

擁有540萬英畝森林資產的宏利會計算單棵樹價值以制定採伐策略。每棵樹都需根據樹種生長率和產品價值評估——若碳信用價值足夠高（即使僅能維持幾年）則保留，否則採伐。

例如闊葉樹固碳效果更佳但生長期長（每公頃產500-600個信用額度但需百年成材），針葉樹單位碳匯量減半但35-40年即可成熟，能更快助力實現淨零排放。

克諾漢表示，直到最近，林地還不足以被視為僅因碳封存就值得投資。“我們現在能夠實現這一價值，“他説。

根據波士頓諮詢集團和殼牌的一份報告，自願碳信用市場到2030年可能價值高達400億美元，而2021年為20億美元。它為公司提供了一種幫助抵消其運營產生的碳排放的方法，對於那些在能源發電和重工業等難以減排的行業中的公司尤其有用。

美國和海外對碳信用的需求迅速增長，但在過去幾年裏，由於對項目是否兑現承諾的質疑，需求開始放緩。

去年，英國《衞報》、德國週刊《時代週報》和非營利新聞機構SourceMaterial的一項調查發現，許多買賣的認證碳信用實際上並不代表真正的碳減排。

“整個市場的問題在於信用類型和計算方法的多樣性，“碳信用項目融資公司JustCarbon的投資經理湯姆·弗里斯説。“真的很難分辨什麼是合規的。對企業來説，將購買碳信用視為投資於一個[具體]項目，而不是一個統一的產品，要容易得多。”

碳信用額存在不同類型。例如，移除信用額是根據企業從大氣中清除的二氧化碳量產生的，由於碳噸位更易計算，這類信用額被認為更具價值。而避免信用額則因產生於未發生的活動（例如不砍伐樹木），其精確計算可能更具挑戰性。植樹計劃同樣能產生移除信用額，因為樹木通過光合作用吸收碳。

潛在需求催生了像總部位於賓夕法尼亞州韋恩的Finite Carbon這樣的碳開發公司。Finite Carbon與試圖確定人們願意為碳清除支付多少費用的機構投資者合作，同時也與可能放棄傳統收入來源轉向碳清除的土地所有者合作。

“你需要做出決定，“Finite Carbon商業運營副總裁丹尼爾·克勞福德説，“你擁有這些樹木，那麼它們的價值是什麼？價值將從何而來？現在有了這種新的碳價值運作方式，針對被封存和儲存的碳。”

克勞福德表示，現有樹木資產的碳價值只有在森林區域內有木材需求時才具有可行性。如果樹木本就不會被砍伐，那麼就不存在碳節約的情況。在這種情況下，不應產生避免信用額。

2021年，宏利投資了緬因州的一片森林，專門用於固碳。“有些木材更適合製作傢俱或紙張，而有些樹種則更擅長固碳。關鍵在於理解潛力，“克諾漢説。他補充道，佩諾布斯科特湖南端的一片森林具有極高的碳價值，這給了宏利更多投資該土地的理由。

其他公司正在種植新樹用於碳信用額度，這些樹木需要更長時間才能成熟。總部位於英國的Foresight Sustainable Forestry聯合創始人理查德·凱利表示，他們的目標是在2025年春季前種植900萬棵樹，其中一半的林地專門用於碳清除。

凱利稱，通過植樹並據此發放碳信用，可以保護這些樹木免遭砍伐，同時也消除了關於這些樹木是否會被砍伐的爭議。

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