中國為其經濟錯誤買單 - 《華爾街日報》

週二北京人民大會堂，中國國家主席習近平在全國人大開幕會上舉杯圖片來源：greg baker/Agence France-Presse/Getty Images中國共產黨的領導人週二將今年經濟增長目標設定為5%，而這一目標被描述為"雄心勃勃"的事實，正是北京方面經濟困境的一個跡象。目前尚不清楚中國國家主席習近平能否實現這一目標。

根據世界銀行的數據，不久前中國GDP年增速還超過7%，2019年經濟增速為6%。對於一個仍有數億創業人口處於貧困之中的發展中經濟體（中國目前仍屬於此類）來説，以這樣的速度增長應該是可以實現的。

然而，中國正在艱難應對共產黨政策失誤的遺留問題。過多的經濟增長建立在一個巨大的房地產泡沫之上，包括不可持續的公共工程建設熱潮。習近平試圖儘可能温和地給這個泡沫放氣，但後果之一是懲罰了那些以為自己已穩固躋身中產階級的中國有房家庭。

人口結構崩潰也在進行中，這是殘酷的獨生子女政策的遺留問題。出生率正在暴跌，人口正在迅速加劇，除了幾代人沒有兄弟姐妹或堂表親的社會災難外，還給經濟和政府財政帶來了新的壓力。

唯一曾面臨類似多重挑戰的國家是日本，但這個對比並不令人樂觀。日本在1990年代初房地產泡沫破裂後陷入長達數十年的經濟停滯，隨着人口結構老化，其復甦增長之路步履維艱。

不同之處在於，經濟繁榮終結時日本已躋身富裕國家行列，且作為和平的民主國家，日本並未引發與其他經濟強國的地緣政治緊張。而中國的情況截然不同，這使得習近平主席最新提出的"加倍押注出口導向型增長"戰略（尤其是製造業出口）面臨實施困境。一個引發廣泛關注的例證是：中國電動汽車即將大舉湧入全球市場，卻可能遭遇高額關税和新型貿易壁壘的銅牆鐵壁。

對習主席的啓示在於：日本經濟轉機出現在推進國內改革時期——無論是小泉純一郎清理銀行壞賬的嘗試，還是安倍晉三刺激私營企業投資的部分完成監管改革。

習主席正在強化黨和國家對經濟的掌控，房地產領域就是例證，行業洗牌的一個結果是國有房企地位上升。當局提出的"新質生產力"概念，似乎意在推動人工智能和綠色科技等領域的激進產業政策。

鑑於多數經濟學家清楚這種策略的侷限性，觀察人士正期待中國像2008年金融危機後那樣推出信貸財政刺激組合拳。但北京方面似乎擔心當前"刺激"主要會刺激通脹，並認定物價飛漲對黨的政治威脅更甚於經濟放緩。在這個判斷上，習主席可能是正確的。

如果北京無法以過去那種信貸爆炸式的老辦法刺激經濟，又不願轉向由私營企業主導的新模式，結果將是經濟增長放緩。這對數百萬仍處於貧困中的中國人來説是一場悲劇，對於一個本可以從更健康、更自由的中國經濟中受益的世界來説，也是一個挑戰。