《華爾街日報》：通脹香檳且慢開——抑制通脹之路仍漫長

華爾街與華盛頓方面如此急於宣告戰勝通脹，以至於如今物價加速上漲也被視為邁向價格穩定的又一步。週二的情況似乎正是如此，面對2月份消費者價格指數（CPI）連續第二個月加速上漲的消息，華爾街和各路市場智者都表現得無動於衷。

整體CPI環比上漲0.4%，較1月份的0.3%有所上升，此前數月增速持續放緩。這意味着過去三個月的通脹年化速率已快於過去12個月的水平。

剔除食品和能源的核心通脹率連續第二個月環比上漲0.4%，過去12個月累計漲幅達3.8%。這與美聯儲試圖迴歸2%年通脹目標的政策方向背道而馳。

投資者對此報告反應平淡，彷彿他們仍預期美聯儲最早將於6月降息。股指應聲上漲，前波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫更強化了"通脹持續放緩"的樂觀預期。

我們期待這個判斷正確，但或許把慶功香檳重新冰鎮才是更明智的選擇。物價加速上漲的同時，有證據表明貨幣環境並未如美聯儲主席鮑威爾宣稱的那般緊縮。

自去年10月下旬以來，股市幾乎不間斷上漲。比特幣等投機標的再度風靡，金價在近期回調前持續飆升。垃圾債券與國債的利差正在釋放"風險偏好迴歸"的信號。儘管有跡象顯示2023年的強勁經濟增長已放緩，但目前未見衰退徵兆。

然而就在上週，鮑威爾先生還明確表示他預計2024年會多次降息。問題在於，在當前這些遠非緊縮的金融環境下，這一指導方針是否仍顯明智。

面對1990年代類似的市場熱潮，前美聯儲主席艾倫·格林斯潘曾警告要警惕"非理性繁榮"。如今央行卻未見此類警示，美聯儲正急於宣告抗通脹勝利在望。或許該等到物價不再重新加速上漲時再慶祝。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 圖片來源：Tom Williams/Zuma Press刊載於2024年3月13日印刷版，原標題《且慢開啓通脹慶功香檳》