美聯儲降息路徑預期不變金價明年首季料漲至2450美元 | 聯合早報

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2024-04-05

雖然美國聯邦儲備局6月份降息的前景未明，但市場預期當局不會改變今年降息路徑，推動金價再創新高，星期四（4月4日）盤中一度升至每安士2300美元（3100新元）以上。

分析師大致上看漲金價下來走勢，更調高對金價預測，明年首季料漲至2450美元，但有者提醒，黃金近期可能回調。此外，若美聯儲推遲降息，可能促使國債收益率上升、美元走強，令以美元計價的大宗商品承壓。

黃金在3月底第一季末大漲，其中一個原因便是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）前一週釋放了維持今年三次減息、共75個基點的預測，帶動金價勁升。不過美聯儲主席鮑威爾和其他美聯儲官員一再説，他們不急於降息，未來的行動將取決於即將發佈的經濟數據。

鮑威爾星期三（3日）在斯坦福商學院舉辦的2024年商業、政府與社會論壇上發表演説時指出，最近的通脹數據雖然高於預期，但並沒有“實質性改變”整體情況。他重申，今年某個時候開始降息可能是合適之舉。

繼鮑威爾發言後，除了金價創新高，工業金屬銅價也延續漲勢。彭博社報道，基於降息預期和供應方面的威脅增加，倫敦金屬交易所銅現貨價格連續四個交易日上揚，星期四早盤升至14個月以來高點，觸及每公噸9380美元。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_05_674404) [減息預期推動金價創新高可能出現短暫回調

在通脹時高時低且一連串強於預期的美國宏觀數據的背景下，大華銀行的研究團隊在最新報告中指出，投資者開始質疑美聯儲是否能夠在6月開始降息，以及當局是否如點陣圖實現今年三次降息。

大華維持原有預測，美聯儲從6月開始三輪降息，每輪降息25個基點，但也稱基於通脹更頑固且經濟增長更強勁，今年降息少於三輪的風險正在加劇。

針對美聯儲降息對大宗商品可能造成影響，Phillip Nova商品策略師林泰安接受《聯合早報》採訪時説，如果美聯儲推遲降息，可能促使國債收益率上升、美元走強，令以美元計價的大宗商品承壓，“尤其黃金走勢將特別波動，因為它是零息資產，對投資者的吸引力將減少。”

不過他也強調，美聯儲降息對個別商品的具體影響將取決於供需動態、地緣政治發展和市場情緒等多種因素。

林泰安指出，降息通常會刺激經濟活動，隨着企業擴大生產和消費者增加支出，可能導致對大宗商品的需求增加，對工業金屬如銅和鋁有利。與此同時，“降息通常會降低持有黃金的機會成本，對尋求避險資產或對沖通脹和貨幣貶值的投資者更具吸引力。”

基於金價過去一個月來漲勢顯著，大華銀行研究團隊調高對金價下來四個季度的預測。今年第二季預測從每安士2150美元上調至2300美元，第三季和第四季預測從2200美元和2250美元，調高至2350美元和2400美元，而明年第一季從2300美元升至2450美元。

該行對銅價預測則維持不變，今年第二季和第三季為每公噸8000美元，今年第四季和明年第一季為7000美元。

大華分析，雖然美元在今年首季一直保持強勁，但黃金對美元表現出韌性，表明驅動黃金走強的其他關鍵因素正開始發揮作用。

短期來看，不斷上升的地緣政治風險引發了更多資金流入黃金，通過黃金期貨相關倉位上升就可以明顯看出。央行對黃金的強勁配置，尤其是新興市場和亞洲央行如中國人民銀行的購買量尤其強勁。進入下半年，一旦美聯儲降息，黃金投資需求湧入，包括通過交易所掛牌基金（ETF）在內的各種投資產品，將推動黃金進一步走高。　　

華僑銀行外匯策略師黃經隆同樣看漲金價未來一年的走勢，今年6月預測為每安士2285美元，9月和12月升至2350美元和2380美元，明年3月和6月則進一步升至2410和2435美元。這項預測基於美聯儲今年6月會展開降息，今年降息100個基點，明年再降息100個基點。

他也提醒，黃金近期可能回調，面臨的下行風險因素包括美聯儲推遲首次降息，或者降息幅度遠小於預期。此外，在地緣政治緊張局勢急劇緩解的情況下，黃金需求可能會有所減少。