強美元之下本幣跌勢難止 亞洲決策者“鷹調”或將增強 | 聯合早報

來源：彭博社

在印尼為捍衞印尼盾而意外加息之後，亞洲對阻擊強美元的力度似有升級跡象，投資者紛紛聚焦於可能在政策上動手的下一塊“多米諾骨牌”。

日本、韓國、泰國、台灣、馬來西亞、菲律賓和印度的貨幣目前都在多年低點附近波動，這就加劇了貨幣當局採取更強力行動阻貶本幣的可能性。以韓元和令吉的互換市場為例，市場反應的貨幣政策預期都已不再那麼偏鴿。

印尼本週意外收緊貨幣政策，凸顯出亞洲央行在竭力應對美國“更高更久”利率前景之際所處的棘手境地。面對抑制經濟增速和捍衞一路下滑的本幣，亞洲決策者必須做出選擇。

“印尼央行出人意料地加息肯定會讓其他新興市場的央行行長坐立不安，”滙豐首席亞洲經濟學家Frederic Neumann表示。“儘管亞洲大部分地區的通脹已經正常化，但美元進一步走強的陰霾讓該地區央行官員保持防守姿態。”

中國一直在竭力應對房地產危機、經濟增長乏力以及人民幣數月疲態，而菲律賓等國家年初時呈現出的都是降息前景。然而，在美國通脹數據顯現粘性，促使交易員推後對美聯儲降息時點的押注之後，整個局面已經發生了改變。

美聯儲接下來可能不會那麼鴿派，這就意味着美債收益率相對於亞洲可能仍居高，可能會引發全球資金流出亞洲市場，繼而推低本地市場貨幣。舉例來看，印度勢將出現一年多來的第一次月度資金流出，泰國和印尼也出現固定收益淨撤出。

日本和台灣均在3月上調了利率，但這兩地的貨幣卻自那以來走低。日元本週三十多年來首次跌破1美元兑155關口，日本當局干預風險隨之加劇。

泰國央行週三表示，本月早些時候將基準利率維持在十年高位的決定使其擁有了“政策可選擇性”，能應對全球以及國內意料之外的挑戰。

在菲律賓，當局可能在2024年連續第三年無法實現2%至4%的通脹目標。該國財政部長上週接受彭博採訪時表示，如果比索進一步走弱，可能不得不推遲降息。

印度央行在4月政策評估中也表達了類似的鷹派語調，鑑於增長率高於8%，經濟學家推遲了降息預期。

決策者已在訴諸其他辦法來抑制本幣跌勢，比如韓國進行口頭警告、馬來西亞和印尼官員呼籲企業將海外利潤進行換匯，印度、印尼、泰國和越南都已干預以捍衞本幣。

“並非所有央行都會利用政策利率來支持本幣，”馬來亞銀行高級外匯策略師Fiona Lim表示。“這要取決於經濟能否經受住利率上升的影響，還會有其他支持本幣的方式。”