上一財年 淡馬錫投資主要掛牌公司過半股價下跌 | 聯合早報

過去這個財年，淡馬錫投資的主要掛牌公司中，過半股價下跌。

儘管如此，分析師認為，這並不能反映淡馬錫這一年的投資表現，因為淡馬錫投資組合廣泛，很大部分是非上市資產，此外這些掛牌公司當中不少派發股息，這也是投資回報的一部分。

《聯合早報》根據淡馬錫（Temasek）2023年報中公佈的主要投資公司，通過彭博社整理的數據顯示，截至2023年3月底，淡馬錫持有顯著股權的36家上市公司中，21家公司的股票在截至今年3月底的這一財年下跌，15家公司的股價攀升。淡馬錫的財年是4月1日至隔年3月31日。

全球主權財富基金數據平台（Global SWF）董事經理洛佩茲（Diego Lopez）接受《聯合早報》訪問時指出，如果把這些公司權重算在內，假設這一年持股沒變動，這些股權的損失為16億美元（約22億新元），以淡馬錫整體投資組合3820億元來看，這並不顯著。

上述36家上市公司中表現最好的是萬事達卡 （Mastercard），上漲32.5%，淡馬錫截至去年3月底持股不到1%。美國消費者強勁的開支推動萬事達卡去年淨利增長13%，去年12月宣佈增加股息和推出新的股票回購計劃。

延伸閲讀

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_02_03_662181) 其次是吉寶有限公司（Keppel Ltd），漲30.4%。吉寶去年2月完成脱售岸外海事業務給勝科海事（Sembcorp Marine），後者在合併後改名為海庭（Seatrium）。吉寶去年淨利增6%至8億8500萬元，全年派息增加3%至每股34分。淡馬錫持股21%。

印度工業信貸投資銀行（ICICI Bank）以24.6%漲幅排第三，這一年印度股市表現亮眼，Nifty 100指數上漲33.4%。

其他漲幅超過20%的包括貝萊德（Blackrock）、威士（Visa）、勝科工業（Sembcorp Industries）和韓國生物醫藥公司Celltrion。

跌幅最大的是藥明生物 （WuXi Biologics）和藥明康德（WuXi AppTec），下滑70.6%和54.9%。今年1月美國眾議院的兩黨特別委員會成員提出一項法案，將限制聯邦政府資助的醫療機構使用包括藥明康德在內的相關生物技術公司，消息衝擊了這兩隻股。疫情後與冠病相關的銷售下降和生物技術資金放緩也是不利因素。

跌幅第三大的也是醫藥公司，拜耳（Bayer）下滑51.5%。媒體報道拜耳接下來可能失去一些藥物的專利權，它2016年收購的種籽與農藥生產商孟山都（Monsanto）一項產品被指會致癌，讓拜耳面對昂貴的訴訟和揹負大額債務。

淡馬錫投資眾多非掛牌資產

除上市公司，洛佩茲指出，淡馬錫也投資眾多非掛牌資產，包括豐樹產業（Mapletree Investments），無法確定整體回報率。

截至去年3月上市公司佔淡馬錫總投資47%。標準普爾（S&P）2月一份報告指出，根據當時股價，不考慮額外投資和撤資情況下，上市投資比率可能會跌破40%。

洛佩茲認為，整體市場表現來看，淡馬錫2023財年應該取得正面回報。這期間標準普爾1200全球指數上漲22.3%。

淡馬錫以總股東回報率（Total Shareholder Return）來衡量投資表現，這是個複合和年化的衡量標準，包括支付給股東（財政部）的股息，不包括股東在淡馬錫股份做出的投資。淡馬錫在年報中説，較長時期的總股東回報率更能代表淡馬錫作為長期投資者的表現。淡馬錫2022財年總股東回報率是負5%，20年總股東回報率是9%。

新加坡掛牌公司表現穩健

中國銀河證券新加坡經濟顧問宋生文受訪時表示，淡馬錫這一年整體表現應該良好，其中新加坡掛牌公司表現穩健，並派發良好股息。上述36只股票中有九隻新加坡股，三分之二的股價上漲。

至於中港股表現疲軟，宋生文説，這反映了市場對中港股的情緒低落。不過他認為，對於中港市場的情緒已有所改善，投資者認為最壞情況已過去，需求正在恢復。3月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.4，連續六個月擴張，並創一年新高。隨着投資者尋找被低估的市場，中國市場或有潛力。

其他一些個股表現主要源於特定市場領域基本面因素，如疫情過後，醫藥股普遍下滑，旅遊業復甦則推動航空股。

淡馬錫會於每年7月發佈年報。