蝦皮獲利能力改善 冬海集團首季業績受看好 | 聯合早報

由於電子商務平台蝦皮（Shopee）更高的轉化率及獲利能力改善，分析師普遍看好蝦皮母公司冬海集團（Sea Limited）在最新財報的表現，預料今年首季調整後息税折攤前盈利（EBITDA）環比將勁升逾90%，至2億4000萬美元（3億2400萬新元）以上。

在美國上市的本地科技公司冬海集團，將在美國時間星期二（5月14日）開市前發佈2024財年首季業績報告。

摩根大通分析師拉詹（Ranjan Sharma）等在近期發佈的研究報告中指出，社交商務行業似乎退出快速增長階段，因此蝦皮可能會減少營銷支出，有望在今年第二季取得收支平衡，這比冬海集團之前預測的今年下半年來得早。 “從今年上半年開始，蝦皮增加許多地區的賣家抽傭，並在某些地區減少對市場補貼，即便它繼續在直播上投入資金。”

除了蝦皮本身，其他同行也跟着增加抽傭及降低補貼，包括去年與GOTO旗下的電商平台Tokopedia合併的TikTok Shop。大華繼顯分析師鍾明程等認為，這顯示“東南亞電子商務環境趨穩，平台更加註重投資回報率”。

冬海電商虧損料大幅縮窄

摩根大通預測，冬海調整後的EBITDA將從去年第四季的1億2700萬美元，增加至今年首季的2億5700萬美元，電子商務的調整後息税折攤前虧損從去年第四季的2億2500萬美元，大幅縮窄至今年首季的9900萬美元。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_03_05_668192) 滙豐銀行分析師也持有類似看法，預期冬海今年首季調整後息税折攤前盈利達2億4600萬美元，環比增94%。隨着單位經濟效益提升，電子商務今年首季調整後息税折攤前虧損縮窄至1億2900萬美元，蝦皮的商品交易總額（GMV）今年第一季預計同比增長30%。

冬海集團的股價星期五（10日）閉市收報64.91美元，今年來回升68.8%。除了維持“買入”或“增磅”評級，分析師此前已紛紛調高對冬海的目標價，認為股價有逾10%的上漲空間。

摩根大通對冬海的目標價，從70美元上調至75美元，大華繼顯更樂觀，從63.35美元上調至78.39美元。

Grab或調高全年業績指引

另一方面，美國上市的本地私召車應用與送餐服務公司Grab控股（Grab Holdings）將在美國時間星期三（15日）閉市後發佈2024財年首季業績報告。

摩根大通分析師預期，Grab控股今年首季的EBITDA為4200萬美元。隨着送餐業務競爭情況合理化、私召車業務的順風車及廣告收入增加，公司可能在發佈首季業績報告時調高對2024財年的業績指引。

花旗集團分析師預期Grab可能會繼續保留，或小幅上調今年營收及調整後EBITDA的預測。Grab今年首季EBITDA預料會達到3100萬美元，調整後淨虧4700萬美元，營收同比增加20.6%至6億3300萬美元。

Grab之前預計，今年全年的EBITDA介於1億8000萬美元至2億美元之間，但摩根大通認為這一預期略顯保守，他們估計這一數據可能達到2億零900萬美元。

Grab星期五閉市收報3.5美元，今年來漲6%。摩根大通對該股評級為“增磅”，目標價3.8美元，而花旗集團對該股的評級則為“買入／高風險”，目標價為5.1美元。