中國多項經濟指標回暖 分析：須加碼刺激鞏固增長勢頭 | 聯合早報

中國經濟增長勢頭在第二季趨穩，多項經濟指標在4月改善或維持擴張；但受訪專家認為刺激政策仍須加碼，以鞏固當前的增長勢頭。

中國國家統計局星期六（5月11日）公佈的4月居民消費價格指數（CPI）同比超預期增長0.3％，連續第三個月上揚，且漲幅較3月的0.1％進一步擴大，顯示中國消費需求回升。

此前出爐的另兩組數據也表明製造業活動持續回暖。5月9日公佈的4月份進口和出口總值同比增速均轉負為正，超出市場預期。4月30日出爐的4月製造業採購經理指數（PMI）雖然滑落0.4個百分點至50.4，但仍在擴張區間，行業景氣連續第二個月走高。

新加坡華僑銀行亞洲地區研究與策略主管謝棟銘向《聯合早報》分析，儘管4月大型企業PMI略有下滑，但市場更關注的中小企業PMI均穩中有升。此外，帶動進出口超預期增長的需求反彈，也與半導體週期見底反彈的走向吻合；若這一趨勢能持續，製造業有望加速增長。

在宏觀數據回暖提振下，中國A股基準指數上證綜指回升至八個月來新高。高盛、摩根士丹利和亞洲開發銀行也相繼上調對今年中國經濟增速的預測。國際貨幣基金組織（IMF）在4月30日發佈的報告中也指出，由於中國第一季國內生產總值（GDP）超預期增長，接下來可能上調預測。

延伸閲讀

[全球需求轉暖 中國4月份進出口數據轉負為正

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_10_681407) [中國4月CPI連續第三個月上漲 PPI持續下跌

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_12_681810) 不過，IMF仍將疲弱的中國房地產行業列為亞洲經濟面臨的主要風險，認為樓市持續下行將削弱需求，並增加持續通縮的可能性。

今年第一季度中國房地產開發投資同比減少9.5％，市場預計星期五（5月17日）公佈的月度房地產開發和銷售數據將繼續惡化。

另一方面，週六和CPI同時公佈的生產者價格指數（PPI）延續2022年底以來跌勢，4月同比下降2.5％，仍未擺脱通縮陰影。同天出爐的4月狹義貨幣（M1）餘額同比下降1.4％，社會融資規模更首次出現環比下降，凸顯商業信心低迷和需求疲弱。

中國政府本月來加速推行消費和樓市刺激政策，通過補貼家電和設備“以舊換新”，以及取消住房限購來提振內需。

中國經濟學者、遼寧大學特聘研究員陳波受訪時分析，雖然多項經濟數據有明顯企穩跡象，但要判斷整體經濟是否恢復增長潛力，還有兩個重要指標值得進一步觀察。一是在限購政策持續鬆綁下，房地產市場能否扭轉頹勢，減少對經濟的拖累；二是代表消費信心的CPI能否從當前低位回升到2％左右的正常水平。

陳波期待決策層在財政政策上加碼發力，例如持續減税和發放更多社會補貼。他也建議中央政府加大力度協助地方政府還債，尤其是此前因防疫開支增加而累積的債務。“地方政府是重要的市場主體，儘快清理不合理的地方債，有助於緩解當地企業的經營困境，進而改善民眾就業和收入。”

謝棟銘則認為，貨幣政策還可以進一步放寬，以鞏固經濟復甦勢頭。他説：“今年中國有機會實現5％增長目標，但市場已經開始擔心央行會在經濟好轉後撤回部分寬鬆政策。在樓市還沒反彈，需求端政策尚未見效之際，有必要通過加碼寬鬆鞏固市場信心。”