特稿：降薪裁員不斷 投行對中國大學生吸引力減弱 | 聯合早報
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今年4月，24歲的王軒（化名）在一家北京的投行實習了半年後，人力資源部明確告訴他沒有留用機會。聽到這個消息後，他比自己想得要平靜：“早就料到是這樣。”
不祥的預感從去年就開始了。他在網上看到投行裁員消息，在公司茶水間聽到員工談論去年年終獎還沒發，還有和他同個小組的資深同事公開説要“躺平”、接受被裁員。
他感嘆説：“工作時間久的，裁員補償能到百萬，足夠來個gap year（空擋年），養養身體。但我們這樣的應屆畢業生必須認清現實，該撤就撤，該換方向就換。”
王軒就讀於北京大學金融相關專業，離研究生畢業還有一年，但他從大學三年級暑假就開始實習，如今已經積累了四段金融機構實習經歷。他説，對一般商學院的學生來説，這並不算多。
確認無法留用的那天，王軒仍加班到凌晨，把第二天的會議材料發給了帶他的經理。但他已經決定，完成5月的工作就把心思都放到6月的秋招，目標是國有企業，“最好是跟實業相關的業務”。
延伸閲讀
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中金高級職員獎金降40%
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投行不斷傳出降薪裁員
在相當長的一段時間裏，金融業吸納了中國最優秀的高校畢業生，外資投資銀行和券商的投行部門更是金融業的“明珠”，是頂尖院校畢業生趨之若鶩的“金飯碗”。北京大學光華管理學院就業報告中，投行常年位列畢業生的就業去向首位。
但去年以來，情況發生了變化。降薪、裁員的消息不斷傳出，投行業務下滑，行業監管越來越嚴，讓準備加入金融業的準畢業生感到強烈的不確定性。
據《證券時報》報道，去年60%的投行從業人員薪酬下滑，頭部的中金公司人均年薪從2021年的116萬元（人民幣，下同，22萬新元）降至2023年的70萬元，兩年縮水近40％。
中原證券、國泰君安的員工，薪資也都縮水超過一成。《經濟觀察報》5月引述消息人士報道，今年中信證券薪資將下調約20%；中信建投今年初下調薪資約20%後，擬再次下調。
應屆生的薪資變化也明顯。行業人士向《聯合早報》證實，被稱為“三中一華”的四家金融機構，即中金、中信、中信建投和華泰證券之中，只有華泰證券給應屆生的月薪還能接近4萬元，而中金畢業生的基本月薪大約在2萬8000元，這比很多應屆生的預期少了將近一半。
比降薪更讓人緊張的是裁員。第一財經5月初報道，中金公司投行業務線將裁員約三分之一。外資投行的團隊也在縮減，據彭博社報道， 摩根大通去年在亞洲已進行過兩輪裁員，約裁減50個職位；今年4月，摩根士丹利、滙豐、花旗等投資銀行在香港和中國大陸投行部門也都有裁員。
一名熟悉中金公司的業內人士告訴《聯合早報》，中金仍然有校招名額，但會以交易、研究為主，相比往年投行的新人會少至少三分之一。
需求不足投行業務縮水
多位行業人士在受訪時都談到，金融業從2022年就在中國證監會和行業協會要求下限薪，官方也提出了要破除金融精英論。不過，去年這一輪裁員和降薪背後的主要原因，還是因為投行業務縮水了。
投行的主要業務是輔助企業IPO（首次公開募股）、企業併購重組、增發債券等，但中國大陸和香港的上市數量近年來不斷減少，企業併購和發債的需求也不活躍。
《證券時報》引用Wind數據報道，去年A股上市公司313家，通過IPO合計募資3565.39億元，上市數量同比減少了115家，募資總額同比下降39%。
這直接影響了證券公司的收入。據中國證券業協會數據，去年145家證券公司實現證券承銷與保薦業務淨收入480億元，同比下滑17.83%。今年一季度，43家上市券商的投行業務手續費淨收入合計67.4億元，同比下滑35.8%。
香頌資本董事沈萌受訪時分析，去年中國經濟復甦不達預期，股市不斷震盪下行，投資者信心受到極大打擊，於是官方介入開始進行嚴監管，對券商和投資機構的做空、量化交易等不規範行為都開出了罰單。
今年4月，中國國務院印發資本市場的新“國九條”，明確提出嚴把發行上市准入關，讓上市的監管更加嚴格。
沈萌説，監管的思路是希望提高上市公司質量，控制新的IPO，這對穩定市場起到了一定效果，但也形成了IPO事實性暫停的結果；券商和投資銀行作為金融市場的中介，就業和薪酬自然會受到衝擊。
投行業務和企業需求密切相關，如果企業沒有需求，資本市場很難活躍起來。沈萌研判，長期來看，IPO的節奏會恢復，但投行業務卻未必很快回升，主要原因還是宏觀經濟沒有出現強勢復甦，企業需求疲軟，投資者信心不足。
“又卷又累的服務業”
在投行實習的高校生也感受到行業的下行壓力。王軒所在的小組負責一部分債券增發工作，據他觀察：“很多時候做了材料、行業研究、收益模型搭建等各種工作，但甲方，也就是企業，最終決定不做了。”
他在投行前的實習經歷也很“卷”、很累，但沒那麼多半途而廢。他感到困惑，而帶他的經理安慰他説，現在不是發債的好時期，也不是上市的好時期，與材料做得好不好，沒有太多關係。
但聽完這話王軒更焦慮了，“原來金融行業這麼被動，面對宏觀變化就沒辦法”。
已經在七家不同金融機構實習過的上海復旦大學研究生嘉亮（化名）也有同感。
2022年他曾在上海一家券商的投行部做實習，一家公司希望尋找好的資產進行併購。為攬下這單生意，他所在的團隊看了海量的項目，在做材料時不放過任何細節，甚至包括字號、字體、排版。
他説：“業務量少，單個項目就變得更卷。”但直到他實習結束，這個單子仍然沒有敲定。他後來聽説，客户找了另外一家有熟人的券商。
在嘉亮看來：“投行光鮮亮麗背後本質是一個服務業，不僅卷投入，還要卷資源。”
他在朋友圈裏分享了一篇關於香港失業的投行人開始改賣保險的文章，評論道：“都是服務業，沒有高低之分。” 本來從大學時期就瞄準投行的他，已經轉換了方向，目前敲定了一家券商的研究部。
投行的光環不再吸引應屆生了嗎？對外經貿大學的一位輔導員對《聯合早報》説，在當前的就業環境下，應屆生會對行業變化很敏感，大家更重視長期發展和穩定。
她説，投行方向依然受歡迎，很多學生奔着投行積累了多段實習，但在實習中他們對行業的難處瞭解更多，也就祛魅了。
這名輔導員説：“過去一些成績好的同學拿不到投行實習機會甚至會焦慮到哭，但現在大家淡定了許多，不再執着於表面光鮮的投行了。”