首批超長期特別國債上市後頻繁停牌 中國官媒提示理性投資為狂熱行情降温 | 聯合早報

來源：彭博社

中國首批30年期超長期特別國債星期三（5月22日）上市交易，在滬深交易所因漲勢迅猛頻繁觸發臨時停牌，星期四早盤在深交所價格急挫後又遭臨停。主流官媒接連發聲，提示超長期特別國債投資有風險。

證券時報頭版文章強調，隨着後續特別國債供應量增大，價格波動風險不容忽視。中國證券報援引業內人士也指出，在市場利率未發生明顯變化的情況下，超長期特別國債在二級市場的價格漲幅並不常見，且成交量較少，投資者還需理性對待。

一直以來滬深交易所的國債競價交易因規模小、流動性差，較容易被少量資金影響，個人投資者在其中相對參與較多，而在機構投資者主導的銀行間市場上，這隻30年特別國債上市以來交投基本平穩。

“對於大多數不以持有到期而以交易獲利為目的的個人投資者來説，需要充分認識到持有超長期特別國債有風險且風險自擔。”證券時報報道稱。

東方匯理銀行駐香港的研究主管治曉佳也表示，個人投資者對固定收益類產品市價波動容忍程度相對較低，考慮到超長期特別國債存續期風險，投資者將提高警惕。

今年以來經濟復甦乏力疊加資產荒下配置需求強勁，債牛行情頻現，長端國債一度領漲，30年期國債收益率曾在近20年來低位附近徘徊。股市連三年下挫背景下，個人投資者也急於尋求收益更穩健的存款替代品，除了週三對超長債的狂熱買進，本週一在商業銀行櫃枱開售的首批超長期30年國債在部分網點亦開賣即售罄。

“中國居民‘存款搬家’的情況預計短到中期內將持續，如果央行後續下調政策性利率，銀行存款利率也會繼續下降，國債是具有安全性且收益率相對高的選擇。”ING首席中國經濟學家Lynn Song表示。

中國財政部星期五將發行第二批超長期特別國債，該20年期品種規模為400億元人民幣，市場關注一級市場招標情況。

2002年起，中國央行已經出台櫃枱債券相關規定並逐步擴大券種範圍，目前有30家商業銀行開辦了櫃枱債券業務。為拓寬居民投資渠道，推動多層次債券市場發展，今年2月起，中國央行、財政部數次發文，支持債券櫃枱交易。

不過ING的Lynn Song表示，現階段散户直接通過櫃枱參與債券投資業務依然規模很小，預計短期內趨勢也難改變。

中國的境內債主要是由銀行和其他金融機構持有。彭博根據中國央行數據進行計算，截至3月末，商業銀行櫃枱債券託管餘額634.6億元，僅佔全部債券託管餘額的0.04%。