新電信新戰略受歡迎 管理層盼降低“控股公司折扣” | 聯合早報

新電信（Singtel）側重提高業務表現和股息的新戰略，受到不少分析師的歡迎並維持買入這隻股的建議，有的已上調新電信的目標價。公司管理層期盼通過更多的分享，來降低集團的“控股公司折扣”（HoldCo discount）。

根據新電信星期四（5月23日）宣佈的“Singtel28”戰略（簡稱ST28），集團預期新增長引擎恩士迅（NCS）和Nxera區域數據中心的息税前盈利貢獻將翻倍、集團繼續進行資本再循環套現60億元資金供充作投資和派息，區域聯號也將探討脱售非核心資產以釋放價值，印度Airtel、印度尼西亞Telkomsel和泰國AIS都勢將進一步增長。同時，重組後的新加坡和澳大利亞業務將取得更好的表現。

集團也從2024財年業績開始採用新股息政策，除了把70%至90%的基本淨利用來派發核心股息，也將從資本再循環計劃套現的資金當中，每年撥出每股3分至6分充當價值實現股息（value realisation dividend，VRD），這個價值實現股息並不是一次過股息，而是股息政策的新部分。

新電信集團總裁袁坤滿受訪時説：“改善核心業務的表現、善用智慧資本以及可持續的提供更高的股息，都是股東表明想要看到的。”

袁坤滿認為，新電信作出的“最大改變”之一，是在回報投資者方面。這使到集團的2024財年股息收益率達到6.3%，這在本地股市中是比較高的。希望這有利新電信的股價，畢竟目前超過40%的“控股公司折扣”太高了（疫情前約為20%），新電信的市值（400億元）扣除在幾家區域聯號的持股的價值（總計350億元）之後，核心業務幾乎是“免費贈送”。

延伸閲讀

[重申不會脱售澳都斯 新電信股價下滑超過4%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_04_674144) [新電信預計下半財年減值準備31億元 半年業績料出現淨虧

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_30_679272) 他説：“把折扣縮小的一個辦法是確保我們分享價值。這就是我們推出VRD的原因，將我們的多餘資本分享給股東。這就是我們稱之為VRD的原因。”

分析：VRD是一個積極驚喜 維持買入建議

星展集團分析師米特爾（Sachin Mittal）在星期五（24日）的報告中指出，新電信的這個折扣高達52%，之前五年平均是34%。在2018財年時是15%。折扣上升是因為它過去六年核心營業盈利（不包括聯號的貢獻）大幅下跌。排除脱售資產的影響，預計其2025財年核心營業盈利將增長5%（2024財年是下跌1%），這可能會縮小控股公司折扣。

米特爾説，新電信宣佈的VRD出乎市場意料，這是“一個積極的驚喜，表明資產脱售將繼續進行，股東將從這些脱售中受益”。他維持買入建議，但鑑於巴帝Airtel的股價過去三個月已漲20%，把新電信的目標價從3.27元上調至3.50元。

新加坡興業銀行（RHB）的分析報告説：“我們積極看待新電信對返還多餘現金的新承諾，以及對實現盈利表現的明確敍述。”它建議買入，並把目標價從3.15元上調至3.25元。

所謂控股公司折扣，是指控股公司的股份價值受其持有的另一上市公司拖累，以致未能反映控股公司的實際價值。