連續擴張兩月後 中國製造業活動5月意外再陷萎縮 | 聯合早報

中國製造業活動經歷兩個月擴張後，5月意外再陷萎縮。受訪學者分析，房地產低迷仍持續拖累上下游工業製造，疊加出口和國內需求疲軟，導致製造業景氣回落。學者也認為，最新宏觀數據向中央和地方政府發出明確信號，須加速加碼出台更多有利政策，才可能實現今年約5%的增長目標。

中國國家統計局星期五（5月31日）公佈的最新宏觀數據顯示，5月製造業採購經理指數（PMI）跌至49.5，不僅分別低於3月和4月數據1.3、0.9個百分點，也分別低於彭博社、路透社預估的1、0.9個百分點。

中國國家統計局高級統計師趙慶河解讀，製造業景氣水平有所回落，是受到前期製造業增長較快形成較高基數、有效需求不足等因素影響。

在連續兩個月增長後，5月製造業PMI的新訂單和新出口訂單分項指數，也均回落至收縮區間，就業分項指數繼續萎縮。

5月官方非製造業PMI為51.1，儘管這個領域保持擴張，但與4月的51.2相比放慢0.1個百分點，也低於市場預期的51.5。

延伸閲讀

IMF上調中國經濟增長預測至5% 但警告未來仍有風險 經濟學人智庫（EIU）中國經濟高級分析師徐天辰分析，這些數據反映中國國內需求疲軟、房地產行業持續惡化，以及零售銷售不強勁。但他研判，5月數據可能表明這僅是暫時波動，隨着房產救市舉措、發行特別國債等官方新政策開始發力，6月可能會看到經濟出現改善。

華寶信託經濟師聶文則認為，數據下滑表明仍須加強需求側的刺激，同時須儘快理順信貸渠道，以避免金融機構資產負債表縮水，從而對經濟產生負面影響。

國際貨幣基金組織（IMF）星期三（5月29日）上調今年中國經濟增長預期0.4個百分點至5％，與中國政府今年3月設定的約5％經濟增長目標一致。但IMF也警告，房地產行業仍是主要的增長風險。

重慶大學經濟學教授姚樹潔接受《聯合早報》採訪時研判，中國今年仍可能實現增長目標，但“不會很輕鬆”。他認為，中國官方5月下旬出台的政策對房地產市場起到穩定作用，但要徹底消除結構性過剩可能還需一兩年。最新PMI數據也表明，中央和地方政府仍須儘快出台更多政策，進一步在穩增長上發力。

歐美近期不斷指責中國輸出過剩產能，並以經貿政策打壓中國產業，也為中國製造商增加風險。澳新銀行大中華區首席經濟師楊宇霆分析，中國製造業推動的復甦仍然脆弱，未來數月貿易保護主義的抬頭將是主要逆風。

姚樹潔則認為，出口波動對中國增長會造成一些影響，但不至於傷筋動骨，中國製造業活動仍可能回暖。他研判，官方今年下半年須進一步推動減税降費，通過深化體制改革優化營商環境並保護產權，以提振民企、中小企業信心，同時通過保交房、增加信貸、加強政府管理效率等為經濟鬆綁。