報告：東南亞私募市場首季好轉 交易量激增89％ | 聯合早報

2023年東南亞私募股權交易額較前年下降35%至90億美元，交易量下降40%至109筆，其中推動發展的交易（growth deal）仍佔大多數。

貝恩公司（Bain & Company）日前發佈的“2024年東南亞私募股權報告”顯示，新加坡私募股權總交易額下降50%至37億美元，交易量下降37%至62筆。

報告指出，全球基金募資總金額下降17%至1.1萬億美元，其中亞太地區募資金額下降26%至1000億美元。

報告認為，與其他亞太國傢俬募股權交易額下降20%至70%相比，日本市場的增長達到80%，這一顯著表現主要是其投資目標池具有更深層次的績效增長潛力、政府對企業處理非核心資產的壓力，以及家族企業缺少繼承人的情況。

另外，安永（EY）最新發布的私募股權季度報告顯示，東南亞私募市場今年首季有所好轉，交易額同比上升31%，交易量則創下2021年後新高，同比激增89%，17筆交易共達5.86億美元。

延伸閲讀

[回報高市場波動小 私募信貸需求上升

](https://www.bdggg.com/2023/zaobao/news_2023_06_12_612977) [3月全球私募股權和風險投資同比大幅下滑

](https://www.bdggg.com/2023/zaobao/news_2023_04_18_601699) 貝恩公司高級合夥人兼東南亞私募股權業務主管阿克塔（Usman Akhtar）提醒，受如春節等季度因素影響，新加坡私募市場首季較佳的表現不一定是趨勢改變的信號，應該關注第二季以及更長期的表現。

退出交易變得更具挑戰性

貝恩報告顯示， 2023年東南亞退出交易額顯著下降60%至28億美元，交易量下降70%至六筆。“大部分基金認為退出在去年變得更有挑戰性。”

與其他地區相比，東南亞投資者當下尤為突出的顧慮包括“艱難的退出環境”以及“缺少優質交易機會”，而往年對高入場估值（entry valuation）的顧慮則不再突出。

安永報告也指出，本季東南亞沒有企業進行首次公開募股（IPO），退出交易的減少和近幾年持續湧入的投資金額使二級市場快速擴大。

貝恩指出，東南亞股票交易市場的流動性普遍比成熟市場低，與高利率帶來的資本流動性缺失共同導致退出更加困難。

貝恩報告發現有限合夥人對於私募信貸（private credit）和基礎設施（infrastructure）的投資興趣居高，而這兩者目前在亞太地區的另類資產募資佔比中都低於歐美，潛力巨大。

定製交易與獨特交易結構是接下來重點

安永亞太私募股權主管巴易斯（Luke Pais）預測，今年接下來的重點將會在類似於二級交易、少數股權收購（minority purchases）、可轉換債券或結構化投資、平台收購等定製交易（bespoke transactions）和獨特交易結構上。私募基金準備好了長期持有，且會通過改進運營和額外投資的方式進一步推動投資組合中的價值創造。　

他認為，私募信貸在東南亞的機會將增多，尤其是在定製金融解決方案更吸引人的中型市場裏。

貝恩全球私募股權業務顧問合夥人瓦瑪（Suvir Varma）也建議，可以通過S基金和接續基金等結構化流動性解決方案（structured liquidity solutions）以及半退出（partial exits）等方式獲得回報，提升投入資本分紅率（DPI）以應對低流動性。

他認為很多投資者並不是沒有投資有價值的公司，只是缺少退出的機會。