六個月國庫券回彈至3.76％ 分析：料趨穩不會大幅反彈 | 聯合早報

需求出乎意料減少，促使最新一批六個月國庫券的截止收益率回彈。分析師認為，國庫券收益率逐漸見頂，接下來將維持平穩，不會大幅反彈。

新加坡金融管理局星期四（6月6日）公佈最新一批六個月國庫券的拍賣結果。這批國庫券的截止收益率是3.76％，較上一批的3.65％，高出11個基點。

在這之前，國庫券截止收益率已連續四次下滑，從3月底的3.8％，降至5月底的3.65％。

最新一批國庫券供認購的總額為71億元，申購額142億元，認購率是兩倍。上一批國庫券共70億元，申購額145億元，認購率2.07倍。

華僑：最新一批國庫券截止收益率高於預期

華僑銀行利率策略師張淑嫺接受《聯合早報》採訪時説：“最新一批國庫券的截止收益率比我們預期高。這可能是因為短期資金吃緊，影響了六個月國庫券的需求。我們不認為，這樣的情況會持續。”

延伸閲讀

[最新六個月期國庫券截止收益率跌至3.65％

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_23_684112) [最新六個月期政府國庫券截止收益率跌至3.7%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_09_681286) 張淑嫺維持先前的看法，認為六個月國庫券收益率正逐漸見頂。

至於美國聯邦儲備局將於何時開始減息，張淑嫺修正了看法，如今預測美國央行將於9月啓動減息，今年減息25個基點。她原本預測美聯儲7月開始減息，今年共減息75個基點。

張淑嫺説：“從最近的經濟數據來看，美聯儲可能要到今年較遲時才會開始降息。我們認為，聯邦公開市場委員會（FOMC）官員需要更多數據來證實通貨膨脹正在趨緩，才更有信心放寬貨幣政策。”

認購率減少或是收益率回彈原因

Bondsupermart債券研究部分析員黃田昭受訪時説，比較了前後兩批國庫券的認購率，並指出認購率減少，可能是收益率回彈的原因。

黃田昭認為，最新一批國庫券的截止收益率，與今年3月和4月份的拍賣結果，不相上下。“整體來説，我們預計，六個月國庫券收益率將趨於平穩，不會大幅反彈。”

相較大部分市場人士預測美聯儲將於9月開始降息，黃田昭認為，美聯儲今年不會減息。

黃田昭説：“美國的通脹率依然比美聯儲的目標2%更高，這可能會給美聯儲官員帶來壓力，迫使他們在更長時間內維持較高利率，而不是冒着過早降息的風險，導致通脹再度升温。因此，我們估計國庫券收益率將繼續保持平穩。”

金管局將於下星期三（12日）推出新一批六個月國庫券。