久經考驗的歐洲央行面對法國市場動盪相當淡定 官員稱沒理由感到恐慌 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Mark Schroers、Alexander Weber

根據知情人士透露，歐洲央行的官員認為沒有理由對過去幾天席捲法國的市場動盪感到恐慌。

此番波動使得法國和德國10年期國債收益率之差創紀錄最大單週升幅，並令法國股市市值蒸發逾2,000億美元。但據知情人士表示，決策者仍認為形勢在掌控之中，截至週五甚至沒有考慮過討論危機工具。由於討論未公開，知情人士要求匿名。

歐洲央行發言人不予置評。

法國總統馬克龍在歐洲議會選舉慘敗後決定提前進行國民議會選舉，以試圖阻止他的極右翼競爭對手勒龐崛起。市場隨後爆發動盪。

市場反應不僅限於法國。意大利等其他歐元區成員國的債券利差也在擴大。對於歐洲央行來説，任何蔓延的可能性都或會喚起對該地區過去十年主權債務危機的回憶。

如果動盪失控，歐洲央行將面臨困境，並迫使官員考慮使用危機工具。作為歐元區第二大經濟體，法國經濟的體量可能需要從未嘗試過的干預規模，並且任何行動都將取決於下一屆政府的履約情況。

官員們上一次不得不採取緊急措施還是在兩年前，當時決策者即將開始加息的前景導致意大利國債收益率飆升。

法國財政部長勒梅爾本週警告説如果勒龐的民族主義政黨獲勝，則可能爆發債務危機，他還稱新成立的左翼聯盟如果獲勝，或將導致法國退出歐盟。與此同時，法國央行行長Francois Villeroy de Galhau表示，下一屆政府必須迅速澄清其經濟政策。

雖然經歷過前十年主權債務危機的歐洲央行早已習慣了動盪，但其採取緊急行動的必要性卻越來越低。

2022年6月時，決策者在響應意大利債券危機方面行動十分迅速。

幾天之內，歐洲央行行長拉加德便在倫敦一家酒店的地下室召開了一次危機會議，以確保就一項旨在防止歐元區分裂的新危機工具——所謂的傳導保護工具(TPI)——達成協議。

這項工具的創建和其他工具的存在可能是讓決策者保持樂觀並繼續觀望的一個寬慰因素。

然而，最近的市場動亂導致越來越多投資者和分析師討論TPI的潛在啓動條件，即便許多人對此持高度懷疑態度。

“如果法國嚴重的財政失誤引發收益率差劇烈變動，歐洲央行可能不願意立即使用這一工具，”貝倫貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding本週在一份報告中寫道，並稱這將在歐洲央行內部和歐洲政壇引起“很大爭議”。

負責歐洲央行市場操作的執行理事會成員Isabel Schnabel在6月初關於財政和貨幣政策的演講中表示，TPI“僅適用於奉行健全和可持續財政和宏觀經濟政策的國家”。當時歐盟尚未進行選舉，馬克龍也還沒出人意料地決定提前進行國民議會選舉。

她強調歐洲央行無法用這個工具來應對“國家基本面導致的持續緊張局勢”。

當被問及法國局勢，拉加德週五向記者表示她不想評論國內的政治局勢。

她在克羅地亞杜布羅夫尼克表示，“我只想説歐洲央行有責任履行使命，控制通脹，令通脹率回到目標水平，這就是我們要做的事情。”