前央行顧問餘永定：中國應打破量化寬鬆思想禁忌 | 聯合早報

前中國央行顧問餘永定説，中國應該打破對量化寬鬆（QE）的思想禁忌，債務問題的最終解決不是靠還債而是靠經濟增長。

據彭博社星期二（6月18日）報道，中國社會科學院學部委員、經濟學家餘永定撰文説，中國目前還沒有大規模實行量化寬鬆的必要性，“但是，我們有必要事先打破對實行QE的思想禁忌，一旦需要就迅速推出QE”。

報道稱，大多數發達經濟體會將QE用作貨幣刺激工具，但中國決策者長期以來一直反對實施QE，因為QE被認為會導致經濟增長的停滯和過多的公共債務。

餘永定説，雖然中國製造業出乎意料的高速增長在相當程度上減輕了基礎設施投資的增長壓力，但尚不足以抵消消費增速超預期下跌的影響，中國今年實現5%GDP增速的目標要比年初預想的更具挑戰性。

他説，根據他的計算，今年能夠用於基礎設施投資的政府資金應該不超過10萬億元（人民幣，下同，1.6萬億新元），而如果2024年基礎設施投資增速為12.7%，2024年基礎設施投資總額應該為16.5萬億元。基礎設施投資的資金需求和財政預算所能提供的資金之間存在相當大的缺口。

中國央行行長潘功勝星期三（6月19日）在陸家嘴論壇上説，去年10月舉行的中共中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加買賣，目前中國央行正與財政部加強溝通研究推動落實。

但潘功勝也強調，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬鬆，而是將其定位於基礎貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環境。

餘永定寫道，一旦政府加快國債的發售頻率、加大國債發行規模，央行加大公開市場操作力度，在二級市場大規模購買國債，恐怕也“在所難免”。

餘永定曾在2004至2006年擔任央行貨幣政策委員會委員，他去年9月曾在外灘金融峯會上説，雖然中國目前還不能判定陷入“資產負債表衰退”，但面對當前“準通縮”形勢，最重要的是通過擴張性的財政和貨幣政策，鼓勵企業投資，提振老百姓消費意願。

餘永定説：“和經濟增長放緩、失業率較高相比，目前困擾中國的不是通脹問題，其實使用擴張的財政貨幣措施不難，政府在財政政策上還是過於謹慎。”