報告：油價上漲貨幣貶值 亞洲央行維持緊縮政策 | 聯合早報

在油價上漲和貨幣貶值的外部壓力下，亞洲央行將推遲轉向寬鬆的貨幣政策，政策寬鬆度將取決於外部壓力的大小、它對各地內部經濟的傳導程度，以及央行如何平衡總體風險。

英國《經濟學人》智庫（EIU）星期四（6月20日）發佈最新《貨幣政策展望》白皮書，概述了可能延緩亞洲央行貨幣政策的關鍵外部壓力，以及它們對亞洲經濟的影響。

外部壓力首先來自油價上漲。6月以來，布倫特原油價格持續走高，突破每桶80美元。報告預計，今年布倫特原油平均價格將達到每桶87.5美元。由於亞洲絕大多數國家和地區都是石油淨進口，這意味着通貨膨脹率將被拉高。

其次，隨着投資者降低對美國聯邦儲備局降息的預期，亞洲貨幣面臨更大的資本外流壓力。另外，目前外界對美國放寬貨幣政策的預期更低迷，也導致亞洲經濟體與美國之間的利差擴大。

外部壓力一方面通過油價上漲傳導至國內，對各地消費價格指數（CPI）產生直接或間接影響，印度尼西亞、印度等消費價格指數中燃料權重較高的國家，受高油價衝擊更大。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_07_680679) [日央行委員：日元疲軟或促使央行提前加息

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_30_685369) 另一方面，外部壓力也通過貨幣貶值傳導。通常貨幣每貶值1%，通脹率就會在未來幾季增加約0.05到0.1個百分點。對於新加坡、香港、韓國等較開放和依賴進口的經濟體，這一比率通常較高。在美元收緊貨幣政策的推動下，匯率傳導會更明顯。

報告指出，經濟增長越慢，央行收緊貨幣政策的權衡就越大。與疫情前相比，幾乎所有亞細安成員國近期國內生產總值（GDP）增長都顯著放緩。相比於2015年到2019年的經濟增長平均值，其中新加坡、越南、菲律賓過去兩季經濟增長低近一個百分點，馬來西亞和泰國則低了超過一個百分點。

由於當前通脹較高，亞洲央行應對外部壓力的空間較小。其中，包括新加坡、韓國、日本在內亞洲發達經濟體六個月平均通脹率均高於通脹目標，中國和泰國則正處於通縮。

料今年底放寬貨幣政策

報告指出，隨着亞洲央行推遲轉向貨幣寬鬆政策，各地內部需求前景將變得較不樂觀，今年下半年投資和消費的反彈也會更温和。

經濟學人智庫預計，亞洲多地將從今年底開始放寬貨幣政策。不過，由於貨幣政策對經濟的影響存在滯後性，緊縮政策造成的影響仍可能持續數月。

儘管如此，今年亞洲的消費增長仍將超過世界大部分地區。 報告認為，全球電子產品週期性好轉將拉動出口增長，大多數國家整體GDP增長將在今年回升。