星展：美科技股等可加磅 債券回報具吸引力黃金仍將上行 | 聯合早報

在通脹數據粘滯、利率更長時間保持較高水平的環境中，擁有大量現金儲備和強大資產負債表的美國科技股和部分能源股預計將受惠。與此同時，債券風險回報具吸引力，投資者可考慮增加短期和長期債券的敞口。

星展集團首席投資官侯偉福在該行第三季投資展望説明會上説，考慮到美國聯邦儲備局逐步降息的指引，以及美國經濟料實現軟着陸，當前的牛市預計可以持續更長時間。

股票方面，星展予以亞洲（除日本以外）股票“加磅”評級。它在報告中説，亞洲股票預計在今年第二季繼續復甦；中國市場表現優異，主要因為中國政府近期採取一系列支持措施，市場認為最嚴重的逆風已結束。中國股市的估值仍大幅低於發達市場，有進一步上揚的空間。

未來三個月至12個月，星展也繼續美國股票“加磅”評級，但對歐洲股票給予“減磅”評級，對日本股票給予“中立”評級。在美國股票中，星展看好科技股、信息服務股、醫療和能源股。

該行指出，美國大型科技公司在債券收益率上升前就採取低利率長期借款的戰略舉措，因此許多公司免受利息上升的負面影響，表現將優於消費相關公司和小盤股。

延伸閲讀

[宏觀環境和人工智能推動股市向好 滙豐：可增持亞太區股票

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_06_21_689753) [上週由升轉跌 金價本週料橫擺或下跌

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_06_24_690263) 債券方面，今年上半年，由於市場對美聯儲降息的預期出現變化，債券回報率低迷。今年初，市場預計今年有約七輪降息，但如今已減少至兩輪。

侯偉福説，債券的風險回報具吸引力，若考慮三種情況，即美聯儲不降息，在未來12個月降息三次、以及降息六次，債券組合未來12個月的回報率介於約5％至13％。只有當美聯儲因通脹比預期粘性，轉變政策指引，債券組合才會開始出現虧損。

星展建議投資者採取槓鈴策略（barbell strategy），專注於一年至三年的短期投資級信貸，以及七年至10年的長期投資級信貸。

金價仍有上行空間

至於黃金，星展予以“加磅”評級。星展集團資深投資策略師吳琇瓊説，金價仍有上行空間；各地的央行仍繼續購買黃金，預計未來幾年也會繼續購買，特別是在地緣政治局勢日益惡化的情況下。

吳琇瓊説，在分析大宗商品時，要考慮的因素還包括需求和供應。黃金供應有限，它不像其他商品增加資本支出和花費就能增加供應，而央行繼續購買黃金，將維持它的需求。

“我們預計，債券收益率將在未來六個月下跌，美元也會在未來六個月走軟，金價料在下來幾個月繼續獲得支撐。”