中國製造業活動連續兩月萎縮 三中全會前市場觀望情緒濃厚 | 聯合早報

中國6月的製造業活動連續兩個月萎縮，非製造業活動擴張步伐也放慢至半年最低水平。

受訪學者分析，中國經濟目前復甦疲弱，過去兩個月市場中未出現明顯利好消息穩定投資人預期，疊加中西方貿易摩擦加劇，導致製造商不敢擴大生產。中共二十屆三中全會7月中召開前，市場觀望情緒也更濃厚。

中國國家統計局星期天（6月30日）公佈的最新宏觀數據顯示，6月製造業採購經理指數（PMI）維持在49.5，與5月持平，也與彭博社、路透社經濟師的預估一致。

國家統計局上星期四（6月27日）發佈最新中國工業企業利潤數據，已為製造業前景敲響警鐘。數據顯示5月工業企業利潤僅增長0.7％，比4月的高達4％增幅，大幅放緩3.3個百分點。

國家統計局高級統計師趙慶河星期天分析，從產出看，中國經濟總體保持擴張，但持續回升向好基礎仍需鞏固。紡織、石油煤炭等行業的企業生產活動出現放緩；6月新訂單指數為49.5，比5月微降0.1個百分點，製造業市場需求仍顯不足。

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趙慶河指出，近期中國南方多地出現持續強降雨，導致建築業擴張放緩；6月建築業商務活動指數為52.3，比5月下降2.1個百分點。

這也是該指數去年7月以來的最低值，表明作為經濟復甦重要支撐的國家基建支出，可能失去動力。

中國經濟學者、遼寧大學特聘研究員陳波接受《聯合早報》採訪時指出，中國工業PMI連續兩個月維持在49.5，離50榮枯線並不遠，表明萎縮幅度其實並不嚴重。但經濟目前仍處於“弱企穩”的狀態，明顯復甦的跡象也尚未出現。

陳波分析，中國市場包括股市過去兩個月沒有出現穩定投資者信心的特別利好消息，官方仍未調整相對審慎的宏觀政策，導致在三中全會召開前，市場觀望情緒更濃厚。美國和歐盟相繼對中國出口的“新三樣”（光伏產品、新能源車、鋰電池）祭出貿易保護主義措施後，墨西哥、巴西、土耳其、加拿大等國也跟進，一定程度上打擊了生產者信心，因擔憂銷售市場前景不明朗而不敢擴大生產。

面對地方債務累累及通縮壓力持續讓經濟復甦前景蒙上陰影，分析師預期，中國官方短期將出台更多政策支持。中央政府承諾加大財政刺激力度，則被認為有助於推動國內消費加速增長。

中國物流與採購聯合會分析師張立羣指出，當前中國正處在推動經濟全面回升、逆水行舟的關鍵階段，必須加大宏觀經濟政策逆週期調節力度，帶動企業生產投資不斷活躍。

國泰君安國際首席經濟學家周浩則研判，人民幣面臨壓力之際，貨幣政策放鬆的空間目前有限，財政政策可能因此佔據主導地位。這意味着中央政府在可預見的未來，需發行更多債務來刺激整體國內需求。

陳波指出，經濟尚未明顯復甦之際，中國民眾持續謹慎消費。如果要中長期提振消費、提高消費在中國GDP中的佔比，官方須加碼改善社保、養老保障、醫療教育；同時短期內要讓消費者減少對減薪裁員的擔憂，才會更有底氣花錢。

陳波分析，目前整體經濟持續復甦疲軟，導致市場對三中全會預期很高，希望高層為下來的經濟改革定調，不再強調行業整頓。同時在堅持改革開放的基礎上，為企業減負鬆綁，提高企業活力，提升市場競爭力，讓民眾增加收入並增加消費。