分析師：下半年美元料持續走強日元或跌新低 | 聯合早報

zaobao

2024-07-03

因地緣政治風險和美聯儲降息推遲，預計美元下半年仍受全球市場追捧。相反，儘管日本央行多次出手提振日元，卻收效甚微。在美國降息前，不排除日元會跌至歷史新低。

美元指數自5月19日來，兩週漲超1.3%。同期，日元兑美元跌超3.3%。近期的走勢也是整個上半年的縮影，美元指數這段時間上漲4%，而日元兑美元則下滑14%。

輝立Nova策略師林俊杰在接受《聯合早報》採訪時説，上半年外匯市場走勢主要隨美聯儲降息預期波動。總體看，因美國經濟數據好於預期以及通脹粘性，使美聯儲上半年利率一直維持在高位，從而推動美元上漲。

日元方面，他説，儘管日本央行3月取消了負利率政策，但其貨幣政策仍高度寬鬆，使日元與美元一直存在較大利差。這讓投資者選擇增持美元，提高了美元兑日元匯率。

展望下半年，雖然通脹進一步放緩，但美國經濟仍強勁，使分析師對美聯儲降息時間出現分歧。不過，他們一致認為美元將繼續走強。

延伸閲讀

[美聯儲料下半年降息或帶動全球央行跟隨

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_06_30_691377) 最新公佈的美國5月個人消費支出價格（PCE）數據降至2.6%，為三年來最低。然而，美國6月製造業和服務業採購經理指數（PMI）均高於預期和前值，5月就業和工資數據均全面超預期。

中國銀河國際證券市場策略師蔡偉仁説，雖然通脹進一步下降，但離美聯儲制定的2%目標仍有距離。而美國良好的經濟表現，讓9月降息的可能很低，這有助於美元在近期和中期繼續走強。

新加坡銀行高級外匯策略師沈茂雄則認為，為避免高利率影響美國經濟，美聯儲可能9月就降息。不過，因美國大選加上其他一些國家的政治風險，市場會更傾向美元，使其保持強勁。

泰源技術分析培訓主管王彬妮認為，對美元的走勢，市場已計價今年降息一次的影響。如果美聯儲決定不降息，這會推動美元上漲。此外，美元作為避風港，在全球諸多地緣政治不確定的情況下，仍會是資本市場的首選。

林俊杰説，從技術面看，美元自上半年以來的上升趨勢一直沒變。預計美元兑其他貨幣將繼續強勢。

相比之下，日元則需美聯儲降息及當局政策扶持，才有望改善。大部分分析師仍看跌日元。

沈茂雄指出，由於日元下滑超出預期，日本央行可能會加大市場干預，因為日元過度貶值已加重當地生活成本。如果美國9月降息，雙重因素則有望使日元止跌反彈。

蔡偉仁則説，日本央行有望加息至0.1%，但這樣的干預只是杯水車薪。若想提振日元，還需加大幹預力度。日本央行8月料減少購買政府債券，屆時市場可從中“測試”央行下半年量化緊縮（Quantitative tightening）的效果。

不過，王彬妮認為，日本央行減少購買政府債券會影響資金在日本金融市場的流動。因為其他國家不會對低利率國債感興趣。這可能會讓日元貶值雪上加霜。

對於人民幣和新元的走勢，分析師認為前者下半年將維持在目前的低位，而後者則應繼續保持穩定。

王彬妮説，人民幣與美元有一定的掛鈎關係。在中國經濟明朗前，人民幣預計仍將偏弱，美元兑人民幣會繼續維持在7.2至7.3左右。

沈茂雄説，美國對中國徵收關税是影響人民幣走勢的關鍵。如果特朗普當選美國總統，他可能會將關税提高至60%。同時，中國自身經濟面臨的各類挑戰，也讓人民幣走勢充滿不確定。

對於新元，他認為，新加坡通脹未回到疫情前水平。同時，本地出口也受益於電子業上漲週期而回升。所以，金管局下半年的貨幣政策大概率會保持不變，這讓新元保持穩定。