冬海集團今年股價大漲86% Grab增長潛力受看好 | 聯合早報

美國上市的兩大本地科技股中，冬海集團（Sea Limited）今年來股價大漲86%，遠遠好於Grab。不過星展集團研究更看好Grab的增長潛力。

根據星展集團研究（DBS Research）日前發佈的報告，因TikTok Shop與GoTo旗下的電商平台Tokopedia合併，以及Lazada在電商領域失去市場份額，平台競爭恢復理性，使冬海集團電子商務調整後息税折攤前盈利（EBITDA）在今年首季改善。加上集團第一季遊戲業務增長超預期，帶動集團整體EBITDA同比大幅上漲，從而推動集團今年股價上漲86%。

東南亞電商市場料放緩

不過，由於網購成本和促銷活動減少，東南亞電子商務市場的增長可能放緩。同時，Tokopedia近期推出了送貨促銷活動，TikTok Shop因直播電商業務增長緩慢而可能加大主流電商投資，這讓市場競爭變得激烈。東南亞消費者對價格很在意，任何價格上漲都可能使他們轉向別處購物。

因此，報告預計，冬海集團電子商務的商品交易總額（GMV）在2024財年和2025財年的增長將從此前的27%和16%，收窄至15%和10%。另外，冬海集團將優先考慮盈利能力而不是市場份額。

與之相比，雖然另一家科技公司Grab的股價今年來僅上漲7.3%，但2024財年的EBITDA有更多上行空間。

延伸閲讀

[冬海集團由盈轉虧 第一季淨虧損2300萬美元

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_15_682419) [兩同行業績強勁 推高Grab第四季表現期望

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_02_17_664694) 報告顯示，Grab在按需服務領域顯示良好的增長潛力。與沙特阿拉伯、韓國和中國30%至40%的快遞滲透率相比，東南亞僅為15%至20%。在東南亞，除了擁有70%的出行服務市場份額外，Grab在快遞市場份額達55%。

Grab發展重點在一線城市

目前，Grab的發展重點是一線城市，公司致力於留住已有客户並重新吸引回此前的用户，Grab認為一線城市業務還有很大的增長空間。

報告指出，Grab第一季EBITDA好於預期，並將2024財年全年EBITDA的預測從此前的1億8000萬元至2億元，上修至2億5000萬元至2億7000萬元。

Grab在2月發佈的第四季財報中，宣佈了高達5億美元的股票回購計劃。截至第一季，Grab已回購約9700萬美元（約1億3170萬新元）。剩餘回購金額並未設定收購股票數量。公司截至第一季淨流動現金為50億美元，去年底是52億美元。

不過，報告也指出，同行GoTo的幾項舉措可能會提高市場競爭，使Grab有所顧慮。在拆分Tokopedia的業務後，GoTo不僅通過燒錢來大力發展金融科技業務，還有選擇地提高了快遞領域的競爭能力。

截至7月3日，冬海集團報71.49美元，漲1.63%；Grab攀高1.14%，報3.54美元。