達156億元 上半年新元債券發行規模四年來最強勁 | 聯合早報

今年上半年共有54批新元債券發行，總額同比增長75％至156億元，是自疫情暴發以來四年裏最強勁的上半年發行規模，已接近去年全年發行額。

6月份是今年最活躍的發行月份，發行額佔總值24％，主要因為債券的需求旺盛、收益率下跌，以及信貸利差（credit spread）鼓勵發行者進入市場。

接下來雖然充滿不確定因素，新元債券市場仍被看好，下半年的總回報預計繼續獲得支撐，而違約風險保持低位。

根據華僑銀行近日發佈的2024年下半年新加坡信貸展望報告，有幾方面因素推動上半年的新元債券發行額。首先，發行者開始接受利率可能較長時間保持高位的展望，並願意在這樣的環境發行債券。

此外，儘管利率依然高企，信貸利差收緊，促使發行者當下發行債券。信貸利差緊縮或許是因為大量新元債券買家湧入市場，包括因擔心重新投資風險而希望鎖定利率的投資者。隨着新加坡成為家族理財辦公室以及對沖基金等的樞紐，預計新元債券市場下來將有更多參與者。

延伸閲讀

[去年新元企業債劵發行跌至五年最低

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_01_09_656968) [彭博：亞細安明年經濟增長面對逆風 新加坡首當其衝

](https://www.bdggg.com/2023/zaobao/news_2023_06_16_613870) 美國經濟實現軟着陸的可能性也越來越大，這增強投資者的信心，使他們更願意購買債券。

上半年新元債券發行額 金融機構佔53％

今年上半年，發行最多新元債券的是金融機構領域，佔總發行額的53％；但這個比率低於2023年的約67％。其次是與政府有聯繫的領域，占上半年總髮行額的20％；這個領域唯一的發行者為建屋發展局，共發行32億新元債券。房地產投資信託（REIT）和房地產領域也相當活躍，共占上半年總髮行額的19％。

所有發行期限的債券發行額都出現增長。今年上半年定價的新永久債券與去年同期相似，都是由銀行發行的額外一級資本（AT1）債券，而不是企業永久債券。去年上半年，利率升高和動盪的環境導致永久債券價格暴跌，而今年上半年的環境較穩定，推動永久債券的發行額同比增近一倍。

如果沒有重大的地緣政治因素影響，下半年的永久債券發行環境預計保持穩定，但對於AT1債券供應的擔憂，以及非贖回風險（non-call risk）升高，可能影響定價。

展望下半年，雖然存在地緣政治風險升温，以及美國大選等不確定因素，華僑銀行仍看好新元債券市場。

該行看好極短和較短期限的債券（少於一年至三年），這些債券可帶來更好的風險調整後回報，也因為收益率曲線倒掛，提供更高的收益率。

與此同時，華僑銀行重申“趁利率仍高買入債券”的主題。它在報告中説，債券展現了韌性，可以有助抵禦全球經濟增長放緩和可能出現的經濟衰退。