上財年股東回報率達1.6% 淡馬錫投資淨值增70億元達3890億元 | 聯合早報

在美國和印度市場的帶動下，淡馬錫2024財年投資組合淨值增加70億元至3890億元，10年期和20年期股東回報率持穩，一年期總回報率由負轉正。

淡馬錫星期二（7月9日）發佈截至今年3月底的2024財年年報時指出，由於中國資本市場表現不佳，部分抵消了上財年的投資組合淨值增長。

10年期和20年期滾動股東總回報率分別為6％和7％。20年期回報率不包括2004年，即沙斯（SARS）疫情後的經濟復甦時期，回報率因而從前年的9％減至7％。

一年期股東總回報率為1.6％，較前年的負5.07％，有所回彈。

非上市資產 10年貢獻逾1000億元基金收益和股息

如果按市值計算（mark-to-market），投資組合淨值為4200億元，比前年增加90億元，其中非上市資產帶來310億元價值提升。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_10_693563) 淡馬錫過去20年加大在非上市資產投資。截至今年3月底，非上市資產佔投資組合52％，遠高於2004年的20％。過去10年，非上市投資組合每年回報率達到9％，高於整體。同時期，非上市資產還貢獻了超過1000億元基金收益和股息。

淡馬錫同時發佈了首份可持續發展報告，與可持續發展有關的投資已達到440億元，或佔投資組合淨值12％。淡馬錫指出，這方面的發展有助加強投資組合的韌性。

淡馬錫國際金融服務投資總裁陳肇敏在媒體發佈會上指出，淡馬錫的投資以股權為主，難以避免市場波動，近年來更是受到中國市場的影響。作為參考，MSCI中國指數過去三年下跌了46％。

淡馬錫上財年投資了260億元，脱售330億元，淨脱售70億元。脱售的金額包括贖回新加坡航空公司（SIA）和蘭亭能源（Pavilion Energy）的強制可轉換債券和優先股，約100億元。如果不包括這100億元，淨投資則為30億元。

相較前年淨投資40億元，上財年的投資活動略為放緩。陳肇敏説：“美國聯邦儲備局的貨幣政策立場於去年最後一季轉向，在那之前，我們都預期美國經濟將衰退。我們也留意到，中國經濟復甦步伐比預期緩慢。”

美洲投資組合佔比 10年來首次超過中國

除了新加坡之外，美國依舊是淡馬錫的主要投資目的地，其次是印度和歐洲。按基礎資產劃分，新加坡佔整體投資組合27％，接着是美洲（22％）、中國（19％）、歐洲、中東與非洲（13％）。其中美洲的佔比，10年來首次超過中國。

印度的佔比於2004年只有1％，上財年增至7％。陳肇敏指出，淡馬錫加大了在印度的投資力度。“我們在醫療保健和金融服務領域看到了更多機會，這些投資有助於加強長期回報的韌性。”

她也強調，淡馬錫雖着重多元化，投資組合中有一半以上的公司，總部設在新加坡。

繼續看好美印 審慎看待中國

談到接下來的投資佈局與展望，陳肇敏説，美國仍然是主要投資目的地，並將繼續加大對印度的投資。至於中國，淡馬錫審慎看待，會密切留意政府推出的各項政策。

淡馬錫國際副首席執行長謝松輝接受《聯合早報》專訪時強調，中國投資組合公司的營運狀況依然良好。

“它們的營收和盈利都有增長，即使是房地產公司也一樣。我們的投資組合淨值受中國市場影響，是因為投資者給予中國企業的估值下降，而非企業經營績效不佳。”

謝松輝認為，中國股市被拋售的情況已經逐漸穩定下來，中國政府重申了支持經濟增長的立場。他説：“過去的政策方向是解決供應端的問題，希望下一階段能從需求面着手。”