經濟學人智庫：資本持續流向新加坡 本地股票交易或需改革 | 聯合早報

得益於中國大陸對香港加強控制，競爭對手能力被削弱，使得新加坡作為國際金融中心的地位鞏固。在穩定和商業友好且低税收市場的吸引下，大量私人財富和資本流入新加坡。

然而，相對於私人市場的蓬勃發展，新加坡股票交易市場表現卻不盡人意。

經濟學人智庫（EIU）近日發佈的EIU Viewpoint報告指出，更多投資人將從香港轉移至新加坡，但新加坡股票交易市場需要通過改革走出低谷。

報告指明，新加坡交易所始終受交易量低和企業信息披露不透明的困擾。新交所中基本上都是新加坡國有投資公司淡馬錫持股的企業，以及房地產投資信託（REITS）之類的重資產公司，而後者近年來因高利率受到不少衝擊。

儘管企業收益健康，新加坡市場的市盈率卻自2020年的14.81，持續下降至2023年的10.74。這可能意味着投資人情緒趨於謹慎。

延伸閲讀

[花旗環球財富：新加坡股票不便宜 貨幣政策料持緊

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_06_29_691429) [經濟學人智庫：新加坡經商環境全球最佳

](https://www.bdggg.com/2023/zaobao/news_2023_04_13_600814) 此外，報告也指出新交所的退市量經常超過上市量。新交所數據顯示，2023年只有17家公司或基金進行首次公開售股計劃（IPO），其中主板六家、凱利板11家，比上一年少兩家。

下半年IPO活動料保持低迷

報告指出，隨着新加坡REITs的估值下降，IPO活動在2024年下半年依然會保持低迷。在高利率商業環境中，私募和風投基金支持的高成長性企業，對上市可能也會持保留態度。

它指出，新加坡政府正在考慮出台一系列新的改革措施，以支持新交所的發展。這個建議由創業及私人資本投資協會（Singapore Venture Capital and Private Equity Association，簡稱SVCA）所提出。SVCA是一個行業組織，會員包括新加坡政府投資公司（GIC）、淡馬錫（Temasek），以及本地和國際風投公司。SVCA提出新加坡可以效仿澳大利亞和泰國，讓家族理財辦公室等私人資本，包括養老和主權基金，參與股票市場活動。

此外，通過補助金降低上市成本以及提高對新加坡上市股票的調研覆蓋度，也能提振上市活動。新交所也和泰國證券交易所有合作，通過存託憑證（Depository Receipts）給予投資人持有海外公司股權的機會，以拓寬市場準入。

報告認為，即使改革能夠落實，新加坡還是需要通過更全面的手段鼓勵本地基金和資產管理經理人活躍交易，並通過建立新的企業治理與披露條例來提高長期投資人的信心。

隨着中國大陸對香港加大管控力度，再加上中美貿易緊張局勢和大陸市場受房地產影響而下行，報告相信香港在逐步增強對大陸市場依賴的同時，競爭能力繼續被削弱。

反觀新加坡市場，它對撤離香港的外來投資的吸引力巨大，如果及時實施全面性改革，新加坡將能進一步吸引長期投資人。