ARMO：亞細安加三經濟發展趨勢樂觀 但通脹風險猶存 | 聯合早報

積極的出口貿易環境、紮實的本土需求和旅遊業復甦，將繼續推動亞細安加三（中國、日本及韓國）的經濟增長，但通貨膨脹和美國緊縮財務政策等下行風險依然存在。

亞細安加三宏觀經濟研究辦公室（AMRO）星期二（7月16日）發表的季度展望報告顯示，亞細安加三的2024年經濟增長預測從4.5%向下微調至4.4%，2025年則從4.2%向上微調至4.3%，整體增長趨勢預計依舊強勁。

AMRO將我國今年的經濟增長預測從2.6%下調至2.4%，明年預測從1.9%上調至2%。

由於食品價格漲幅和輸入性通脹比預期更低，除了緬甸和老撾外，AMRO將2024年亞細安加三的通脹水平預測從上季度時的2.5%下調至2.1%。

ARMO認為，儘管通脹基本受控，其相關風險依舊顯著。全球能源與運輸價格上升導致整體通脹率居高不下，而且受地緣政治因素影響，大宗商品和物流價格也可能上升。隨着經濟發展加速，各經濟體的成本壓力會增加。

延伸閲讀

[AMRO：亞細安加三今年經濟增長預計達4.5%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_09_675074) [AMRO：亞細安加三經濟今年料增4.5％ 新加坡增長預測下修至2.6％

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_01_19_659056) “因中東戰亂和油盟+（OPEC+）減少供應的決策而驟升的原油價格、紅海衝突對海上物流的干擾、下半年拉尼娜（La Nina）現象可能對農業以及食品價格的影響，以及地緣政治惡化可能帶來的供應鏈壓力等因素，都可能使通脹加劇。”

另一方面，報告發現亞細安加三的出口貿易正在好轉。除了基礎效應在3月導致的萎縮，今年整個區域的出口需求穩步增長，且此趨勢預計在未來幾個月內將隨着全球經濟穩定而持續。

發達經濟體正加大對科技產品的需求，全球持續增長的電子產品需求所帶來的積極影響，逐漸從韓國等領頭市場擴展至整個亞細安加三區域，帶動電子產品出口。

ARMO指出，出行和旅遊業基本回到疫情前水平，帶動東南亞旅遊大國的經濟復甦。部分國家的遊客量已經超過疫情前平均值，整體亞細安加三的遊客量也接近2019年水平的90%。

降息力度或有限 美國相關風險繼續上升

談到利率走勢，報告指出根據美國聯邦儲備局6月發出的信號，今年可能只會有一次降息。美聯儲長期處於高利率水平，已導致亞細安加三地區的債券收益率在6月下半旬上升，且區域內有多個股權市場表現更加低迷。

除了日本之外，大部分本土貨幣對美元繼續貶值，而在財務政策上，除了印度尼西亞升息以穩定匯率，中央銀行基本都繼續保持按兵不動策略。

報告還指出，美國的長期高利率可能會延長亞細安加三的財政萎縮期，推遲復甦階段的開啓。

AMRO首席經濟學家許和意在報告發佈會上説，雖然利率高漲，但在本土經濟增長強勁且通脹率較低的條件下，區域的央行並沒有降息的必要。當然。有部分國家説，做好了跟美聯儲一起降息的準備。　　

此外，亞細安加三的資產市場波動在美國大選期間可能會增大，尤其是在政治走向可能加重中美貿易衝突的情況下。