三年來首次少於4％ GIC20年實際投資回報率降至3.9％ | 聯合早報

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2024-07-24

市場持續面對高度不確定性，新加坡政府投資公司近年投資取向更偏謹慎，投資組合的20年年化實際回報率降至3.9％。

根據新加坡政府投資公司（GIC）星期三（7月24日）公佈的《2023/24政府投資組合管理報告》，截至今年3月底的20年裏，在抵消全球通貨膨脹影響後，GIC取得的年化實際回報率，比上財年的4.6％，減少0.7個百分點，也是自2020/21財年以來，首次滑落到4％以下。

GIC不發佈個別年份的回報率。它星期三發佈的回報率，是2004年4月至今年3月這20年間的平均表現。今年的20年期計算剔除了2003年4月至隔年3月的回報率，這段期間股市在網絡泡沫化之後強勁回彈。

以美元計算，GIC在過去20年取得的年化名義回報率為5.8％，低於上財年的6.9％。過去10年和五年的年化名義回報率分別為4.6％和4.4％。

更細緻多元化投資打造堅韌長期回報

年化實際回報率下滑，另一原因是GIC採取更謹慎的投資策略。GIC首席執行官林昭傑星期二（23日）在記者會上説：“近年來，我們更加謹慎，風險減小，回報自然減少。”

[GIC推出綠色資產投資計劃彌補氣候科技資金缺口

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_05_692716) 此外，GIC在固定收益和新興市場證券有很高的投資佔比，有關投資回報疲弱，也影響了整體投資組合表現。

林昭傑説：“我們面對極大不確定性，估計將繼續影響投資回報。”

除了通脹不容易持續放緩到2％，中國經濟遭遇挑戰、中國與美國戰略角力，以及兩場懸而未決的戰爭，都是市場的變數。

為了提高投資組合的韌性，林昭傑指出，GIC這些年更重視各個資產類別更細緻的多元化投資。

以房地產為例，除了投資不同市場，GIC也投資數據中心、學生宿舍和物流資產等不同類型的項目。近兩年，由於利率急劇攀升，美國商業房地產市場大幅放緩，GIC採取的細緻且多元投資策略，有助緩衝整體組合遭受的衝擊。

截至今年3月底，發達市場證券（13％）、新興市場證券（17％）和房地產投資（13％），佔GIC投資組合的比率，與上財年一樣。

債券和現金的投資佔比，減少2個百分點至32％，與通脹掛鈎的債券和私募股權投資，各增加1個百分點至7％和18％。

債券和現金佔比減少、通脹掛鈎債券投資佔比增加，反映GIC為對抗通脹所作出的調整。看好私人市場的回報，GIC持續增加私募股權投資。

以區域來看，美國依舊是GIC最大投資市場，投資佔比連續三個財年擴大，從2020/21財年佔34％，增至39％。亞洲（除了日本）市場維持在第二位，但佔比連續三年縮減，從2020/21財年佔26％，減至22％。

美國作為GIC最大投資市場，今年底的美國總統選舉，必然是密切關注風險之一。

林昭傑回應媒體詢問時説：“我們對美國還很有信心。不論誰掌權，我們認為，美國將繼續保持良好發展勢頭。美國有許多良好的基本面因素，包括擁有大量創新和人才，市場夠大、夠深。美國依然會是我們很重要的市場。”

談到中國的投資展望，GIC集團首席投資官鍾哲雄博士認為，中國長期基本面仍具吸引力，但須靈活挑選投資機會。他舉例，專注中國消費市場的領域，如運動和食品消費，是GIC感興趣的。

另外，鍾哲雄指出，中國在綠色經濟和可持續發展方面已處於世界領先地位，如電池和電動車。“我們相信，這些都是中國在國內和一些出口市場可領先的領域。”