中國債券熱進入前所未有的領域 央行是否干預成焦點 | 聯合早報

來源：彭博社

中國債券的漲勢已進入前所未有的領域，投資人關注的焦點在於：央行最終會決定將投機客趕出過熱的市場，還是任由市場火熱以利經濟。

隨着投資者因股票重挫、房價下跌且存款利率沒有吸引力而轉向中國最安全資產，中國國債收益率已經創下新低。基準10年期國債收益率跌破20年前的低點，2.15%的水平已經遠低於交易員預計官方會干預的水平。

幾個月來，當局一直左右為難——經濟已做好借貸成本走低以幫助提振需求的準備，但或無法應對流動性推動的泡沫破裂後可能造成的劇烈市場波動。直到上週，中國央行似乎已準備好介入並賣出國債，然後出乎意料地轉向降息以刺激經濟。

投資人也各吹各的調，有些人認為，官方可能會採取行動；有些人則指出，債券持續上漲是有堅實的基本面原因。

ING銀行大中華區首席經濟學家Lynn Song表示，如果漲勢走得太遠、太快，中國央行可能會開始通過賣出國債來干預。儘管如此，隨着投資者繼續尋求安全的收益來源，中國債券短期內可能會繼續出現一些購買需求。

今年早些時候公開的中國國家主席習近平的表態呼籲在央行公開市場操作中“逐步增加國債買賣”，讓中國央行以買賣國債作為潛在工具的想法引起市場的關注，儘管此類操作也被視為改善金融體系流動性管理的長期計劃。

央行本月早些時候表示，已經與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協議，這些金融機構可供出借的中長期國債有“數千億元”。這表明它正考慮賣出國債以為今年以來債市的凌厲漲勢降温。