知名觀察人士：當前市場與1987年股災頗有相似之處 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Chris Anstey

長期跟蹤市場和經濟的觀察人士Ed Yardeni稱，當前的全球股市下跌與1987年市場崩盤有一些相似之處，當時儘管投資者憂心忡忡，但經濟最終還是避免了下滑。

“到目前為止，這很容易讓人聯想到1987年，”Yardeni在彭博電視的Bloomberg Surveillance節目中表示。“當時股市發生崩盤——基本上是在一天之內出現的，還有觀點認為我們已經或即將陷入衰退。但這根本沒有發生。實際上更多的是與市場的內部因素有關。”

對當前股市暴跌的解釋之一是，利用日本接近零的融資成本來投資其他資產的所謂套利交易平倉。日本央行上週宣佈加息並承諾考慮進一步行動，打擊了這種所謂的套利交易。交易員還提到了對美國大型科技公司的押注平倉。

就內部市場動態而言“我認為現在的情況（與1987年）是一樣的”，身為Yardeni Research總裁的Yardeni表示，“這種拋售在很大程度上與套利交易平倉有關。”

在1987年曆史性暴跌中，時任美聯儲主席艾倫·格林斯潘下調了利率並向金融體系注入流動性。Yardeni表示，他預計貨幣政策制定者將對當前形勢做出反應，但他不認為會有緊急利率行動。

信用風險

“這正在演變成一場全球金融恐慌，我認為我們可以期待各國央行對此作出回應，” 他説。在他講話後不久美國股市到週一午盤之際已經收窄了跌幅。

截至紐約時間中午，標普500指數下跌約2.3%，盤中一度下跌約4.3%。日本東證指數跌逾12%。美國國債也先揚後抑。

決策者的第一個反應可能是“降低對美國經濟的擔憂”並抵制美聯儲會以50個基點啓動降息的看法，Yardeni説。“但你知道，如果再有幾天類似週五和今天上午的期貨拋售，我認為央行就會進入提供流動性的模式，這很可能意味着降息50個基點。”

Yardeni説，危險在於市場暴跌會自我加強並導致信貸緊縮。“可以想象這種套利交易平倉可以演變成某種金融危機，進而導致經濟衰退，” 他説，但也同時強調這不是他的預期。

“勞動力市場仍然處於良好狀態，” 他説，即便上週五的美國非農就業報告弱於預期。7月非農就業數據顯示就業增長顯著放緩，失業率出人意外攀升，引發了人們對美聯儲將利率從20多年來最高水平下調的行動過晚的擔憂。

“美國經濟仍在增長，我認為服務經濟表現良好，” 他説。“總而言之，我認為更大程度上這將演變成市場的技術性異常走勢，而不是演變成經濟衰退。”

Yardeni以在1980年代創造了“債券衞士”一詞而聞名，該詞指的是投資者出於對財政軌跡的擔憂而推高利率，從而影響決策者討論的可能性。