美元走低利率看跌 或為亞洲央行提供降息空間 | 聯合早報

儘管全球股市經歷“黑色星期一”的衝擊，但也為亞太地區的貨幣提供增值機會，併為亞洲各國央行放寬貨幣政策鋪平道路。部分亞太股市在受重創後，星期二（8月6日）展現出韌性，止跌回升。

美國疲軟的經濟數據引發市場對美國經濟可能陷入衰退的擔憂，加上地緣政治緊張局勢升級，以及美國聯邦儲備局減息措施不及預期，導致投資者的風險承擔意願大幅下降，造成全球股市在星期一（5日）大動盪。

專家：目前情緒仍低迷 市場下行情況難以避免

亞太股市星期二普遍反彈，星期一遭重創12.40%的日本股市回彈10.23%，台灣和韓國股市也分別上漲3.38%和3.30%；馬來西亞股市反彈2.47%。儘管香港和新加坡股市仍以跌盤收市，但跌幅有所收窄；香港股市閉市下跌0.31%，新加坡海峽時報指數下跌1.39%或45.23點，以3198.44點結束交易。

華僑銀行投資策略常務董事華素梅農（Vasu Menon）説，減息以及之後釋放的流動性將有助於全球市場收復失地。不過，現在市場的情緒仍然低迷，加上日元升值，市場下行的情況難以避免。

過去，日本的利率處於全球極低水平，日元也就成為利差交易（carry trade）的融資貨幣之一。然而，日本央行7月中旬開始干預外匯市場，並於上週宣佈加息，導致日元升值。這引發了利差交易的平倉，投資者紛紛拋售美元資產以償還日元借款，進一步壓低美元匯率。

延伸閲讀

[金價繼續受看好 分析：或再探2500美元價位

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_05_698828) [美國就業增長放緩 美聯儲降息可能性加大

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_04_698724) 在股市動盪之際，亞太地區貨幣兑美元的匯率創下五個月來的高點，尤其是馬來西亞令吉和中國人民幣在星期一領漲亞洲新興市場的匯率。

星期一令吉一度攀升2.28%，創下2015年10月以來的最大單日漲幅，在回調之前曾達到1美元兑4.3945令吉的水平，創下自去年4月以來的新高。 

新加坡銀行高級外匯策略師沈茂雄接受《聯合早報》訪問時説，日元是亞太貨幣的錨定，日元走強使到其他亞太貨幣也受益，例如令吉、人民幣和泰銖等。

沈茂雄解釋，這些貨幣之前疲軟主要是因為企業在完成交易後，因為美國利率高企，沒把收到的美元兑換回當地貨幣。

市場擔心美國經濟衰退 促使令吉和人民幣升值

他説：“如今市場擔心美國經濟可能衰退，並看到日元攀升，這促使企業將手中的美元轉換為當地貨幣，促使令吉、人民幣和泰銖升值。”

不過，沈茂雄説，令吉匯率自7月以來已經大幅攀升，除非美國經濟真的步入衰退，美聯儲須要大幅度減息，否則令吉的升勢難以持續。

市場早已預期美聯儲將減息，上星期五公佈的疲弱就業數據是壓低美元的最新因素。不過，美聯儲無意在9月的議息會議前宣佈減息。

另一方面，美國供應管理協會星期一公佈的服務業活動數據顯示，美國服務業正處於擴張狀態，這一宣佈在一定程度上緩解投資者對美國經濟衰退的擔憂，美元的跌勢隨即暫停。市場分析師普遍認為，宣判美國經濟進入衰退期為時過早。

中長期來看，一旦美聯儲啓動減息，多國央行可能也會採取寬鬆的貨幣政策，從而增加全球資本流動性。

沈茂雄説，為保持貨幣穩定，亞洲央行一向對降息持謹慎態度，因為減息會推低匯率。因此，只要美聯儲減息就能為亞洲央行創造減息的空間。

儘管亞洲發展中國家的通貨膨脹率低於發達國家，匯率疲軟仍是亞洲央行減息的絆腳石。此外，美國國債的收益率高企也阻礙了全球基金對於亞洲的投資，一旦美國降息，這一局面將逆轉，讓亞洲貨幣匯率保持穩定，並提供降息的空間。

對利率敏感的美國兩年期國債收益率在星期一下跌至3.65%，明顯低於今年收益率高峯的5.04%。目前，兩年期美國國債收益率為3.98%，10年期債券收益率是3.86%。

美元兑亞洲貨幣在星期二稍微回穩，截至星期二下午5時，1美元兑1.3262新元；新元走勢相對疲弱，兑令吉和日元都下跌。

金價在美元轉強後走低，每安士約2403美元，下跌0.2%。