“拉垮”市場的套息交易再度捲土而來 | 聯合早報

導致全球市場動盪的日元套利交易正捲土重來，日元兑美元匯率在兩週裏下跌逾5%。

日本最大券商野村控股（Nomura Holdings）發現，投資者再次開始借入日元，用於投資其他收益更高的資產。有跡象表明，一直熱衷於套利交易的投資者和對沖基金正在重新參與這類交易。

8月伊始，當時日本鷹派貨幣政策加上市場對美國經濟疲軟擔憂以及欠佳的就業報告，將日元兑換美元推至七個月高點。但自8月5日以來，趨勢迅速反轉，日元兑美元匯率在兩週裏已下跌逾5%。

野村證券駐倫敦的10國集團現貨交易主管福斯特（Antony Foster）指出，在美國零售銷售數據好於預期後，套利交易出現了明顯迴歸。多個賬户已賣出日元買入澳元和英鎊。美國國債收益率星期四（8月15日）上漲，良好的經濟數據使交易員降低了對美國聯邦儲備局今年降息的預期。

10年期美債收益率星期四從3.84%一度升至3.956%；兩年期美債收益率也從3.966%最高升至4.126%。

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套息交易再度捲土而來，凸顯了這種策略的吸引力，它可為投資者迅速帶來利潤。不過，這類投資策略的風險也高。在上個月日元升值前，交易員曾押注數十億美元，預期日元將貶值。不過，日本央行卻通過加息以應對日益加劇的通脹，顯示出這種交易的風險。

對在場外觀望套息交易的投資者來説，目前關鍵問題是日本央行今年是否會再次加息。日本央行副行長內田真一（Shinichi Uchida）已表明，在金融資本市場不穩定時，央行將不會加息。