賣不動的畢加索仍能換來流動性 走進華爾街方興未艾的藝術品貸款市場 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Katherine Doherty、Todd Gillespie

美國銀行一位富有的客户拿出名下的藝術藏品，以便借到足夠的錢買下一支運動隊。另一位客户為了翻新自己的莊園，祭出了珍藏的19世紀美國風景畫作。

這便是方興未艾的藝術品貸款世界——藏品被用來質押貸款，以便富有的藏家不用忍痛放棄珍貴的收藏就可以用其變現。藝術品銷售已放慢腳步，迫使許多人重新評估他們的選擇。5月份紐約最重要的拍賣季成交金額同比下降約23%，全球最富裕的買家都在場邊觀望。

德勤全球藝術和金融協調專員Adriano Picinati di Torcello表示，“如果你是藏家並且現在需要流動性，那麼你會先不出售，而是用你的藝術品做抵押來貸款，並等待市場環境好轉。”他表示，這正在推動藝術品貸款市場的增長。

隨着市場的拓展，幾家華爾街大行正加緊擴大團隊並向新老客户推銷這項服務。雖然市場的確切規模尚且不明，但德勤預計2024年以藝術品為抵押的貸款餘額可能超過360億美元，較去年的290億美元至340億美元上升。德勤表示，五年前此類貸款餘額為203億美元至236億美元。

美國最大的銀行正在尋求擴大其在藝術品市場的佈局，以此吸引並留住世界上最富有的個人和家庭。迎合富裕階層的需求往往意味着要與對手競爭，提供更多樣化的產品，時刻對抗客户將資金轉移到別處的威脅。

在更廣泛的金融市場面臨波動之際，藝術品貸款為評估投資的富有藏家提供了獨特優勢。與股票不同，藝術品不受每日波動的影響，而是以年為單位進行估值。

摩根大通私人銀行美國貸款解決方案主管Katy Lingle説：“我們不會每天都問你收藏的安迪·沃霍爾價值多少。”

相較於冠病疫情期間創紀錄的高估值，全球藝術品市場已經降温。儘管銷售鋭減、估值回落，但對藝術品貸款的需求依然存在。

美國銀行藝術品服務主管Drew Watson表示，該行注意到藝術品作為抵押的新信貸額度同比增長逾14%。該行簿記的藝術品貸款金額近來觸及紀錄最高水平。摩根大通一位發言人表示，在該行資產和財富管理業務中，藝術品貸款同比增長1%，與該業務中的其他貸款增幅一致。

Watson説：“即使在利率上升的環境中，人們仍在及時把握機會，”通過藝術品獲取貸款，而不是將其折價出售。

美國銀行一位發言人表示，自該行2017年成立藝術品服務團隊以來，已佔領超過30%的市場份額。該團隊擁有12位藝術品市場信貸、財富規劃和慈善領域的專家。與此同時，美國銀行還在不斷對該團隊進行投資。Watson稱該行已獲得貸款的客户會保留這些貸款，今年貸款利用率保持在70%左右。

“保留率和高利用率也通過一直保持強勁的貸款餘額得到體現，”他説道。

美國銀行的這些貸款採用浮動利率，因此隨着時間的推移，如果利率下降，資金成本有望降低。Watson表示，利率的計算基於有擔保隔夜融資利率加上利差。因此，隨着央行降息，這類貸款更有可能增加。

花旗私人銀行藝術品金融主管Fotini Xydas表示，該行擁有穩定的藝術品貸款客户羣，因為與其他貸款相比，藝術品貸款利率仍然較為優惠。花旗預計在該市場所佔份額為10%至15%。

“儘管利率較高，但與其他資產的波動性相比，從長期來看藝術品是一種非常穩定的資產，”她表示。

藝術品貸款具有信用額度的功能，因此客户可以利用它來提取貸款，並在有能力時進行償還。鑑於抵押品的性質，藝術品貸款只適用於富人。藏品規模越大，借款人就享有越強的靈活性。

要在美國銀行和花旗集團獲得500萬美元或以上的貸款，收藏的價值通常需要至少達到1,000萬美元。美國銀行通常提供的貸款金額為藏品價值的50%，每件藏品價值至少10萬美元左右。貸款期限約為一到三年，並且可以續貸。只要是在美國境內，客户仍然可以把收藏留在家中進行保護。花旗集團要求每件藏品的最低價格為20萬美元。

摩根大通提供的貸款規模取決於藏品價值和借款人的實力。Lingle稱該行關注藏品的多樣性，以確保它們具有“博物館品質”。該行還對借款人進行財務分析，以確保其有能力償還債務。

花旗一位收藏了幾幅畢加索和莫奈作品的客户用它們獲得了一筆信貸，以支付遺產規劃相關的税費。這是該產品的另一個常見用途。

另一位私募基金負責人希望獲得一筆信貸來為資本催繳提供資金。美國銀行向一位擔心市場波動的借款人發放了1,000萬美元貸款，並以他收藏的戰後和當代藝術品作為抵押。

與銀行存在競爭關係的藝術品諮詢和金融專家機構The Fine Art Group創始人Philip Hoffman表示，“用途有追加保證金、死亡、離婚和破產，所以我們面臨無窮無盡的貸款需求。”