美國半數降息週期伴隨經濟衰退 分析：這次實現軟着陸可能性更高 | 聯合早報

在過去40年中，美國聯邦儲備局曾八次啓動降息週期，其中四次導致美國經濟陷入衰退。但分析師預計，這次美國經濟實現軟着陸的可能性更高。由於新加坡的貸款利率與美國利率變化緊密相關，較低的利率環境將有助於本地經濟穩步增長。

信息服務公司Fitch Solutions旗下研究機構BMI在一份報告中預計，美聯儲今年的降息幅度將在50到75個基點，低於市場普遍預期的100個基點。從歷史數據來看，過去40年中，美聯儲的降息週期平均持續約17個月，總降息幅度為345個基點。如果排除1987年和1998年這兩個較短的降息週期，降息週期的平均時長為28個月，降息幅度則為444個基點。

報告還預測，美聯儲將在2025年底之前的16個月內降息250個基點。然而，考慮到通貨膨脹壓力仍在，且家庭財務狀況良好，預計這次降息週期將比歷史平均水平稍短，因為家庭對降息的反應速度會相對較快。

值得注意的是，過去的降息週期通常伴隨着經濟衰退。自1984年以來的八次降息中，有一半的週期伴隨着經濟衰退。

馬來亞銀行經濟師李順榮在接受《聯合早報》訪問時指出，美聯儲的歷次降息週期通常伴隨着互聯網泡沫破裂、全球金融危機、中美貿易戰和疫情等全球性衝擊，導致新加坡經濟也受到影響而放緩。但目前還未出現重大經濟衝擊，且在通脹逐步接近2％的目標的過程中，全球經濟增長仍具韌性，市場對美國經濟軟着陸的預期較為樂觀，這將為全球經濟帶來積極影響。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_04_705063) 平均來看，降息週期開始後的一年左右，股市平均上漲約10%。但這一數據掩蓋了經濟是否衰退帶來的差異。如果降息後沒有出現經濟衰退，股市在接下來的九到12個月內回報率約為15%；若伴隨經濟衰退，股市在接下來的九個月平均下跌9%。　

美元通常持穩或微跌

與股市不同，美元指數的走勢較為平穩或小幅下跌。通常情況下，美元指數在降息後的頭一年大致維持穩定，隨後在兩年內下跌約2%。

報告預計，美聯儲有望實現經濟軟着陸，再加上大幅降息，未來12到18個月股市將獲得支撐。而在經濟增長放緩和利率下降的影響下，美元可能會橫盤整理或走弱。不過，市場前景也在很大程度上受到美國大選結果的顯著影響。如果哈里斯獲勝，預計將延續當前的政策走向；如果特朗普獲勝，他的減税和全面關税等政策可能會引發通脹壓力，促使美聯儲採取更加鷹派的立場，美元走強而股市承壓。

李順榮還指出，新加坡的貸款利率與美國的利率走勢密切相關，較低的借貸成本將緩解企業壓力，並鼓勵更多資本支出，尤其是在建築業等更依賴債務的行業。貸款需求預計也將隨之上升，帶動本地金融業的發展。同時，隨着家庭信心的增強，抵押貸款負擔的減輕和可支配收入的增加，消費行業也有望受益。