經常賬户餘額與GDP比率料強勁 新元面對升值壓力 | 聯合早報

新加坡經常賬户餘額（current account surplus）與國內生產總值（GDP）的比率，在今後兩年預計保持強勁，在2024年和2025年料達18.7％和18.5％，新元料繼續面對可觀的升值壓力。

星展銀行經濟師蔡漢廷日前在一份報告中作出以上預測。在2020年至2023年和2000年至2009年這兩個時期，新加坡經常賬户餘額與國內生產總值的比率平均為18.5％和19.3％。

蔡漢廷指出，新加坡經常賬户餘額的規模在全球一直名列前十。新加坡的平均經常賬户餘額，從2000年至2009年的420億元增加約兩倍，2020年至2023年達到1130億元，位列第八。

新元兑美元升至10年來新高

他説，星展估計的外匯市場壓力指數顯示，“近年來新元面對持續的升值壓力，與2008年至2009年全球金融危機之前的時期可説是旗鼓相當”。新元兑美元近期升至10年來新高，美元兑新元一度跌破1.3。

此外，新元面對的升值壓力，超出了新元名義有效匯率（S$NEER）的實際上漲，新加坡金融管理局通過累積官方外匯儲備，來吸收沒有被新元名義有效匯率升值所抵消的新元升值壓力。

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[新元兑美元升至近10年新高

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_26_703245) [一連五次按兵不動 金管局維持新元升值步伐

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_26_696837) 蔡漢廷説，由於外來直接投資強勁，加上出口收入流入的韌性，經常賬户餘額表現強勁，導致新元面對升值壓力。“只要新加坡繼續保持傑出的經濟和商業競爭力，這個升值壓力在中期內料將持續。”

瑞士洛桑國際管理發展學院（IMD）發表的《2024年世界競爭力年報》中，新加坡憑藉多方面的優勢，從2023年的第四位重新奪冠。

初級收入赤字擴大 服務貿易轉為順差

蔡漢廷也指出，新加坡經常賬户餘額的組成出現兩方面的轉變。首先，在2020年至2023年時期，初級收入（primary income）赤字平均佔國內生產總值的16％，而此前赤字較小。初級收入包括僱員薪資及提供金融資產與自然資源使用的所得。

其次，服務貿易在2010年至2019年和2000年至2009年出現赤字之後，於2020年至2023年轉為順差，餘額平均佔國內生產總值的6.2％。“未來幾年服務貿易餘額還有進一步擴大的空間。”

他認為初級收入赤字擴大並不令人擔憂。他説，新加坡初級收入赤字擴大，反映出外國投資存量（stock of foreign investments）增加導致支付增加。外來直接投資流入高增值經濟活動，提高製造業生產和出口能力，增強新加坡的全球競爭力。這反過來又有助於維持佔國內生產總值近30％的鉅額商品貿易順差，而這一直是新加坡的一大優勢。

另外，新加坡的服務貿易在對外賬户中繼續發揮重要作用，儘管按新元價值計算，它在商品貿易中並不占主導地位。2013年至2023年期間，服務貿易的增長速度遠超過商品貿易，而且服務出口增長速度快於進口。蔡漢廷認為，未來幾年服務貿易順差還有進一步擴大的空間。