分析：減息或給本地IPO市場帶來轉機 但改善流動性仍是關鍵 | 聯合早報

美國聯邦儲備局即將減息，沉寂了兩年多的新加坡首次公開售股（IPO）市場或有望迎來轉機。但市場人士提醒，改善市場流動性，才是長遠發展的根本之道。

美聯儲將於美國時間星期二（9月17日）和星期三（18日）召開政策會議，預計將宣佈自2020年以來的首次降息。

普華永道新加坡資本市場合夥人薛家全接受《聯合早報》訪問時説：“一般上，IPO市場的表現和利率走勢呈反向關係。即將到來的降息有望推高股票估值，較低的利率環境也可能吸引資金從固定收益市場迴流至股市。”

他也認為，低利率環境有可能給房地產投資信託（REIT）在新加坡交易所上市，注入新的活力。上一次有REIT在新加坡上市是2021年。

為了抑制通貨膨脹，美聯儲自2022年3月起在一年半內連續加息11次。薛家全透露，美聯儲大幅加息前，已有多隻房地產投資信託籌備在新交所上市。　　

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根據新交所的資料，今年首八個月，主板沒有公司首次公開售股，凱利板則有一家。同時期，主板有12家公司除牌，凱利板則沒有。

今年來，本地股市唯一一家首次公開售股的是醫療保健服務業者Singapore Institute of Advanced Medicine Holdings（簡稱SAM控股），集資2622萬元。

亞太股市紛迎來大型IPO

輝立證券研究高級投資分析師胡可君受訪時説：“降息可能對新加坡IPO市場帶來一定的提振作用，但公司選擇在哪裏上市，主要還是取決於市場的交易量和流動性。”

雖然近期區域股市紛紛迎來大型首次公開售股，胡可君並不認為這會對新加坡市場產生明顯的外溢效應。

例如，中國大陸的家用電器製造商美的（Midea）將於星期二在香港交易所掛牌交易，預計集資高達40億美元（約52億新元），是自2021年以來香港最大宗公開發行。上週，馬來西亞連鎖超市99 Speed Mart在當地交易所上市，集資5億3100萬美元，是馬國七年來最大型首次公開售股。此外，淡馬錫投資的電動摩托車製造商Ola Electric於8月在印度上市，集資7億3300萬美元，是印度兩年來規模最大的首次公開發售。

胡可君説：“除了美的，其他市場的IPO大多是當地公司，再加上這些市場的交易量遠高於新加坡，因此對本地市場的外溢效應有限。”

新交所應鎖定新興市場創新與可持續發展公司

胡可君和薛家全一致認為，改善市場流動性，才是新加坡股市長遠發展的根本。兩人也提出了多項建議。

例如胡可君建議，制定政策吸引在新加坡成立公司的企業，在新交所進行第二上市。薛家全則建議，借鑑美國等成熟資本市場的經驗，鼓勵上市公司披露有意義的前瞻性預測。

薛家全認為，發佈盈利預測等有用信息，不僅可以提高市場透明度，還能幫助分析師更準確地評估一家公司的前景和估值。

創投公司Wavemaker Partners合夥人桑托斯（Paul Santos）受訪時則建議，新交所應將目光鎖定新興市場的創新與可持續發展公司。“這些公司的業務是東南亞獨有的，它們在早期很難籌集到資金，因為大多數投資者並沒有充分發現到它們的價值。”

其中的例子包括印度尼西亞水產養殖科技公司eFishery、助力傳統鄰里商鋪數碼化的菲律賓電商平台GrowSari，以及協助菲律賓中等收入户買房的房地產科技平台Lhoopa。

桑托斯最近受邀加入新加坡金融管理局成立的工作小組分組，協助探討如何吸引公司上市和改善市場流動性。

他説：“許多起步公司都渴望在美國上市，但不見得所有起步公司都能在納斯達克取得成功。在那裏，市值上萬億美元的公司眾多，市值30億美元或以下的公司，能得到多少關注？”

桑托斯還提到，不少東南亞創新與可持續發展公司已在新加坡成立總部，新交所是近水樓台。如果新加坡市場想要突破，就必須在某些領域做到首屈一指，就像納斯達克是全球科技起步公司夢寐以求的上市地點一樣。”