今年最後一批10月發行 新加坡政府債券料需求強勁 | 聯合早報

美國聯邦儲備局四年來首次降息，本地今年最後一批新加坡政府債券的需求預計強勁。

新加坡金融管理局於星期五（9月20日）宣佈發行今年最後一批新加坡政府債券（Singapore Government Securities，簡稱SGS），這批綠色債券（基礎設施）總髮行額15億元，為期50年，將在9月26日拍賣，10月1日發行。

今年最後一次發行 供應將受限制

星展銀行利率策略師廖裕銘預計，這批債券的需求將保持強勁，它的最大吸引力在於，這是今年最後一次發行，供應將受限制。

他接受《聯合早報》訪問時説，美聯儲終於啓動寬鬆週期，雖然這在意料之中，但50個基點的降息幅度確實很大。不過，他認為，這對超長期限債券的影響不太明顯。最近幾周，它們的收益率已大幅下降。

廖裕銘指出，接下來短期債券，如國庫券收益率可能有更多的下行空間，但較長期的債券收益率已經找到支撐。

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[SGS收益率逼近去年高位 分析：需求料保持良好

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_23_683983) 包括下月發行的債券在內，今年我國共發行九批新加坡政府債券，以及一批以銀團（syndication）形式發行的綠色債券（基礎設施）。

這些債券雖然期限不同，但截止收益率（cut-off yield）從年初略高於3%的水平，第二季攀升到接近3.5%水平，反映投資者興趣的投標倍數（bid-cover ratio）則相應下滑。這反映今年上半年對美聯儲加息的預期轉變，市場從早前預期年中減息，變為預期下半年甚至第四季減息。

隨後市場更加確定美聯儲減息的計劃，並且今年減息幅度預料從75個基點增加到100個基點，推動投資者進入債券市場鎖定較高的收益率。

9月初發行的五年期債券，截止收益率明顯下滑到2.56%，投標倍數也大增到3.88倍，反映投資者需求增加。截至9月19日，50年債券收益率為2.56%，本月來下降31個基點。

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德受訪時預計，這批50年債券收益率會處於2.6%至2.7%。他認為，雖然這批債券年限長，或許不受散户投資者青睞，但機構投資者需求保持良好。此外，或有一些投資者為對沖美國經濟衰退的風險，買入高評級的政府債券。

分析：美國短期債券收益率 不如新元有吸引力

財務規劃公司Providend研究分析師林俊雄説，新加坡的借貸成本和美國聯邦利率關係緊密，尤其是短期的國庫券。

他認為，在美聯儲減息50個基點後，美國短期債券收益率不如新元的有吸引力，這或許會推動新加坡國庫券的需求，推高價格並使得收益率走低。

大華銀行利率策略師楊智超預計，10年期新加坡政府債券收益率可介於2.3%至2.6%，短期收益率也可能繼續下跌。

儘管目前的收益率低於前兩年，但由於新加坡擁有最高的AAA信用評級，林俊雄認為，新加坡政府債券對投資者仍具有很高吸引力。“與2008年至2021年的歷史水平相比，收益率仍具競爭力。”

他建議，保持投資組合多樣化至關重要。在市場波動時，將一部分資產分配給新加坡政府債券這樣的低風險債券有助於穩定投資組合，因為當風險較高的資產下跌時，這些債券往往會保值。