儲蓄債券與六個月國庫券 收益率跌破3%料再走低 | 聯合早報

美國聯邦儲備局上週減息之後，最新一批10年期新加坡儲蓄債券（SSB）和六個月國庫券收益率雙雙跌破3%。

新加坡金融管理局星期四（9月26日）公佈最新一批六個月期國庫券的截止收益率為2.97%，比上一期的3.1%下滑13個基點。不過，這一批國庫券的發行規模68億元，總申購額則達139億元，認購率是2.05倍，高於上一期的1.95倍。

美國上週宣佈減息50個基點，美聯儲預計今年底前再減息50個基點，使全年利率下調幅度達到一個百分點。部分投資者在利率看跌的情況下，希望通過投資國庫券鎖定收益。

分析：年底六個月國庫券收益率或到2.75%

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德在接受《聯合早報》訪問時説：“認購反應顯示投資者急於鎖定收益率，然而，這會帶來循環效果，越多人這麼做，收益率越會被推低。到了年底，六個月國庫券的收益率或到2.75%水平。”

華僑銀行利率策略師張淑嫺受訪時指出，對比市場利率下滑的幅度，截止收益率跌破3%不令人意外。不過，她也觀察到，過去兩次六個月國庫券拍賣的截止收益率跌幅，並沒比市場利率的降幅來得大。　

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_24_709181) [降息將近 債券收益率紛紛下跌

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_03_698531) 張淑嫺説：“這説明，如果絕對收益率（absolute yield）水平進一步下降，投資者的需求可能不會持續旺盛。下來的六個月國庫券收益率或會下行10個基點。”

投資者教育平台Beansprout總裁黃杰倫告訴《聯合早報》，我國國庫券會跟隨美國債券收益率的走勢，如果美國的債券收益率持續回落，六個月的國庫券收益率也會跟着滑落。

黃杰倫也提醒投資者，由於六個月的國庫券投資時間短，須要注意重新投資的風險。 “國庫券六個月到期後，投資者可能面臨不得不將資本再投資的情況，而他們最終所獲得的投資回報會較低。”

金管局也在星期四公佈，10月發行的10年平均儲蓄債券平均利率是2.77%，比上一個月發行的儲蓄債券的平均利率3.10%，低了33個基點。這一批儲蓄債券的發行額為8億元，合格申請額約1億9360元。

分析：下一批10年期儲蓄債券利率接近2.55%

相對六個月國庫券，10年期的儲蓄債券投資時間長，但黃杰倫指出最新的10年期儲蓄債券的利率仍比六個月國庫券的2.97%收益率低。因此，他認為儲蓄債券比較適合那些希望鎖定利率更久時間、能隨時贖回債券的投資者。

美國是否會持續減息要視乎經濟和通貨膨脹情況而定。黃杰倫説，根據目前的預期，美聯儲會再加息的幾率不高，除非通脹情況在未來六個月至12個月顯著惡化。

黃杰倫預測，下一批10年期儲蓄債券的利率會接近2.55%。

新一批的儲蓄債券將在下星期二（10月1日）推出，認購將在10月25日截止，而下一批六個月國庫券下星期四（10月3日）推出，10月10日拍賣，15日發行。