中國風險令通用汽車和福特欲振乏力 有分析師呼籲通用退出中國 | 聯合早報

來源：彭博社

原本以為，今年將是汽車百年老店通用汽車和福特汽車的股票捲土重來的一年，但是其姍姍來遲的追趕性漲勢現在已經陷入停滯。

在電動汽車需求開始下滑之際，曾有預測認為它們強大的汽油車陣容勢將重新贏得投資者的青睞。但是，本週的兩次降級消息給投資者敲響了警鐘，使他們認識到這兩家公司面臨越來越嚴峻的挑戰：中國買家對美國汽車的興趣減弱，高昂價格令美國消費者難以承受，還有傳統汽車製造商需要籌集大量資金來建設電動汽車和自動駕駛技術所需的基礎設施。

中國的前景如此黯淡，以至於一位分析師表示通用汽車應該考慮完全退出中國。甚至在近期股價熱潮消散之前，這兩家公司的市盈率就已經在標普500指數中最低之列。所有這些因素都正在推動華爾街重新調整預期。

“市場漲勢擴大以及早期電動汽車熱潮消退給通用汽車和福特等股票帶來了轉機，” Longboard Asset Management的投資組合經理Cole Wilcox表示。“然而從更大的角度來看，這些公司對世界發展方向，也就是軟件和自動駕駛，沒有應對之策。它們充其量只是大宗商品業務。”

通用汽車股價在連續三個季度上漲後面臨出現季度下跌的風險。福特股價同期下跌13%。電動汽車巨頭特斯拉表現要好很多，該股在此期間上漲了近30%。

特斯拉股價大漲發生在萬眾期待的10月10日Robotaxi Day到來之前，屆時預計該公司將推出其自動駕駛技術。儘管特斯拉將於下週公佈截至9月的三個月銷售數據，但Robotaxi Day是投資者目前關注的主要焦點。分析師最近也調高了他們的預期，指出中國電動汽車銷售激增。

這使得特斯拉和傳統汽車製造商之間發生分化，然而這只是暫時的。分析師表示，鑑於中國龐大的汽車生產能力，任何美國公司都很難保住中國的市場份額。還有一些人警告説，更重要的是中國競爭對手可能很快就會給美國市場帶來壓力。

中國風險

作為世界第二大經濟體的中國是主要的汽車生產國和消費國。摩根士丹利的Adam Jonas和Bernstein的Daniel Roeska都指出中國對於通用汽車乃至於其他美國汽車製造商來説是一個重要的痛點。Roeska更直言對於通用汽車來説或許已經是時候退出中國市場。當通用汽車10月8日舉行投資者日活動時，投資者可能會聽到該公司的回應。

“人們很容易認為美國汽車是關税保護的‘堡壘’，中國無法觸及，”摩根士丹利的Jonas在週三的報告中寫道。“這是錯誤的。”

這位分析師表示，中國公司的過剩產能不一定要直接進入美國才能傷害美國汽車製造商，當其他利潤豐厚市場壓力上升時，跨國汽車公司就會“更努力爭取”在美國的銷售。

Bernstein的Roeska預計，通用汽車的國際業務銷量將在今年下半年萎縮35%，因為其在中國的合資企業繼續萎靡不振。他還估計中國合資企業的平均售價將出現兩位數的下降，並指出折扣已經飆升至標價的近50%。

“就虧損而言，中國市場還看不到盡頭，目前也不清楚他們如何才能補救持續落後的表現，”這位分析師補充道。

特斯拉的市值幾乎是通用汽車和福特汽車總市值的九倍，其估值在很大程度上取決於該公司成為自動駕駛汽車領頭羊的潛力，因此中國風險顯得不那麼緊迫。