中國大規模刺激經濟帶動市場波動 新交所衍生品交易創新高 | 聯合早報

美國大幅減息之後，中國推出大規模經濟刺激措施，加劇了亞洲市場的波動，帶動新加坡交易所衍生產品交易量創下新高。

根據新交所統計，證券、外匯和大宗商品衍生品交易量，於上星期二（9月24日）上升到324萬2853份合同，超越2022年4月份創下的單日新高296萬份。

其中富時中國A50指數期貨（FTSE China A50 Index Futures）的交易量達到147萬4978份合同，佔了整體的45.5％。

GIFT Nifty 50指數期貨（GIFT Nifty 50 Index Futures）當天的交易量有42萬零934份合同、新交所TSI CFR中國鐵礦石（62％鐵粉）指數期貨（SGX TSI Iron Ore CFR China (62% Fe Fines) Index Futures）交易30萬9561份合同，分別佔第二和第三位。

鐵礦石的價格表現，很大程度上與經濟增長和工業活動息息相關。如果交易商認為經濟正在增長，對建築和鋼鐵的需求增加，他們就會看漲鐵礦石。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_30_710431) 路透社獨家：中國計劃今年發行約2萬億人民幣特別主權債券 盛寶新加坡（Saxo Singapore）銷售交易主管丘原志接受《聯合早報》訪問時説：“中國人民銀行於9月24日宣佈了一系列刺激措施，採取更積極的方式來穩定經濟和股市，這是當天衍生品交易量增加的原因之一。在盛寶，我們也觀察到類似情況，美元兑離岸人民幣、A50指數期貨和恒生指數差價合約（CFD）等都有所增加。”

除了中國推出大規模經濟刺激措施，過去兩個星期，市場的另一項重磅消息是美國聯邦儲備局時隔四年首次降息，且一次減息50個基點，超出市場預期。

輝立Nova交易部主管楊家駒受訪時即指出，新交所衍生品交易量激增，可歸因於幾個宏觀經濟和地緣政治因素。

“全球對通貨膨脹、利率變化和貨幣波動的擔憂，導致市場波動加劇。中央銀行會議等重要金融事件同時刺激了投機和對沖活動的增加。地緣政治的不確定性和商品價格的波動，進而帶動市場對風險管理工具的更高需求，尤其是衍生品市場。”

楊家駒也觀察到，輝立Nova平台的期貨交易活動增加，大部分是機構投資者和自營交易公司，利用衍生品對沖市場風險。

但楊家駒也説，衍生品交易不侷限於大型機構，一般散户投資者同樣可以利用這類工具，對沖市場風險。

他舉例：“為了減少股市下跌帶來的損失，散户可以藉着賣出適量的MSCI新加坡自由指數（SGX MSCI Singapore Free Index，簡稱SiMSCI）期貨合同所獲得的收益，來抵消股票下跌的影響。”

衍生品交易增加對新交所是一大利多

市場波動帶動衍生品交易，對新交所而言，是一大利多。花旗銀行一份分析報告指出，近年A50交易量低迷，導致相關股票的衍生品交易量也下滑。

分析認為，如果接下來的市場持續波動，新交所的衍生品交易量增加，特別是鐵礦石和美元兑離岸人民幣的期貨合同交易，它有可能調高新交所的目標價。

在2024財年，新交所衍生品業務的營收減少了7.5％至3億3400萬元，佔集團整體營收27.1％。花旗目前給予新交所的目標價是12.7元，新交所上星期五（27日）閉市報11.27元，漲12分或1.08％。