國庫券收益率走低 大筆資金或流向本地房地產投資信託 | 聯合早報

最新一批六個月期國庫券收益率跌至2.97%，是自2022年9月來首次回落至3%以下。有分析預測，六個月期國庫券收益率或將繼續走低，從而帶動大筆資金流入新加坡房地產投資信託（S-REIT）。

自4月以來，房地產投資信託已從低點反彈近15%，隨着股價上揚，部分投資者選擇獲利了結，導致9月前三週整體資金出現淨流出，市場關注下一步房地產投資信託是否還有進一步上漲的空間。

根據星展集團研究上個星期五（9月27日）發佈的一份報告，隨着美聯儲進入降息週期，國庫券收益率進一步走低，再投資風險可能促使零售投資者在資金迴流時重新考慮投資。

報告分析，那些持有3.5%至3.8%收益率、且將在未來幾個月到期的投資者，若選擇再投資六月期國庫券，收益率可能會下降多達1個百分點。因此，部分資金可能會轉向收益率更高的資產，例如房地產投資信託。

此外，儘管房地產投資信託的總體收益率隨着股價回調有所下降，但仍保持在約5.7%，仍然優於新一批六個月期國庫券的收益率。

延伸閲讀

[儲蓄債券與六個月國庫券 收益率跌破3%料再走低

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_27_709926) [星展投資總監：美元走軟有利亞細安股市 牛市或更持久

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_02_710895) 根據報告，保守預測未來幾個月國庫券到期資金中有5%至8%的錢被投資到REIT，可能意味着40億元至70億元的新資金將流入這一板塊。

REIT市場收益和估值將進一步改善

中國銀河證券日前發佈的報告也認為，本地房地產投資信託本身也有增長空間。

報告指出，房地產投資信託將繼續受益於良性的利率週期，對這一板塊維持“增持”評級，並上調多隻信託股目標價格，以反映美聯儲預計降息225個基點的影響。

報告分析，下一步降息將從三個方面繼續支撐新加坡房地產投資信託：一是本地10年期國債收益率下調，信託股票吸引力上升；二是融資成本下降帶來的運營成本降低；三是降息有助於穩定甚至提升房地產價格，改善房地產投資信託的資產負債表，為收購新資產或擴展提供了有利條件。

報告也指出，市場上仍有一些房地產投資信託股價被低估。例如，第三季度入境遊客人數有所恢復，但新加坡酒店平均客房收入增長疲軟，導致酒店類信託股的漲勢滯後；部分辦公及零售類信託的股價在歷史基準上也有所滯後，例如吉寶房地產信託、聯實全球商業房地產投資信託。工業類REIT表現較好，如吉寶數據中心房地產投資信託，但接下來仍有繼續被無機增長預期推高估值的可能性。

報告預測，本地房地產投資信託將從2025財年開始恢復派息增長。那些固定利率債務比例較低、以及未來18個月內需要再融資的REIT股預計將成為早期受益者，例如遠東酒店信託、城市發展酒店服務信託、百利宮房地產投資信託、升禧環球房地產投資信託等。

大華繼顯：考慮落後股

大華繼顯的一份研究報告則建議，當前投資者應考慮轉向在近期反彈中被忽視且表現不佳的落後信託股。報告指出，這類“落後者”集中在酒店和零售板塊，數據中心板塊也值得關注。